华金证券-电子元器件行业周报：半导体IC行业成长与GDP相关度持续提升，消费电子iPhoneQ4亚洲区销量下滑-190128

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        投资要点
        半导体IC  Insights称GDP与IC行业成长相关度持续提升：市场研究机构IC  Insights近期发布了其更新的关于全球GDP和IC市场增长的研究报告，报告显示2010~2018年全球GDP与IC市场增速的相关性达到了0.86，未来5年的相关系数将会进一步提升至0.93。从该报告中IC  Insights认为，近年来半导体行业的并购数量持续增加，使得行业集中度提升，另一方面普通消费者数量提升所致。从其趋势看，IC的消费属性增加而工业属性减弱是最近变动的核心特征，因此在低性能要求高性价比需求下，国内厂商有望获得市场驱动的国产化需求而非政策驱动，这对于行业的长期发展有利，不过考虑到短期内全球GDP在贸易争端持续的情况下不确定性仍然较高，我们短期仍然提示风险为主。
        消费电子iPhoneQ4亚洲区销量下滑，本土品牌表现不俗：24日战略分析公司(Strategy  Analytics)公布了2018年亚洲智能手机发货量报告，数据显示iPhone销量在亚洲区的急剧下降。2018年Q4，  iPhone在中国发货量为1090万部，同比下降22%。过去三年苹果在中国市场一直表现疲软。与高通正在进行的专利争夺战分散了消费者的对产品的注意力，此外，苹果高昂的售价也让众多消费者望而却步。苹果在中国销售下滑的同时，中国本土品牌的销售表现成绩不俗。华为2018年的发货量为1.051亿部，而OPPO、vivo和小米的发货量分别为8，280万、7930万和5000万部。
        上周电子行业走势回顾：上周中信电子行业指数一级指数上涨1.8%，跑输沪深300指数1.3个百分点，在29个一级行业指数中位列第2位。海外市场方面，香港恒生资讯科技指数、美国费城半导体指数和台湾资讯科技指数走势强劲，强于行业整体。
        投资建议：行业整体我们维持“同步大市-A”评级，产业政策的驱动是集成电路投资的核心因素，尤其是中央政策方面对于板块的支持，但是全球行业处于调整周期，短期应注意风险。消费电子行业主要看好智能硬件、物联网带来的需求，智能手机终端产业链可以关注经过调整后的机会。个股方面，半导体产业推荐为通富微电（002156）和东软载波（300183）。消费电子相关领域，推荐全志科技（300458）、欧菲科技（002456）以及科森科技（603626）。
        风险提示：宏观经济波动影响半导体产业及消费电子产业的需求及投资推进；终端产品市场的出货量及产品线存在不确定性；技术进步及创新对传统产业格局产生不确定变化；