东兴证券-通信行业周报：运营商年度经营数据公布，中国移动各项业务居首；电信业务增量不增收，运营商业务收入下行压力大-190128

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        周报摘要：
        本周市场回顾：
        上周沪深300  指数上涨0.51%，创业板指下跌0.32%；通信指数下跌0.73个百分点，在申万一级行业中排名第18。
        从子板块方面来看，通信运营上周上涨0.37%，通信设备下跌0.91%。上周通信行业上市公司中，涨幅排名前五的是通鼎互联（10.40%）、信维通信（8.85%）、太辰光（8.38%）、北京君正（6.15%）、移为通信（5.69%）。跌幅排名前五的是九有股份（-22.55%）、特发信息（-13.33%）、深信服（-11.82%）、富春股份（-9.56%）、汇源通信（-9.14%）。
        本周行业热点：
        运营商年度经营数据公布，中国移动各项业务居首
        三大运营商2018  年经营数据陆续公布，中国移动在各项业务均保持强势。移动用户、4G  用户数量中国移动仍处于首位；增量方面，中国电信全年领跑增速，中国联通紧随其后，中国移动由于基数较大，虽绝对数量略少于电信，但增速稍缓；中国电信4G  渗透率突破80%，中国联通则不及70%。固网业务方面，中国移动在年中用户数超越中国电信成为榜首，中国联通则稍显低迷。中国移动成为三大业务领跑者，预计未来运营商相关业务将进入缓速增长的轨道。
        电信业务增量不增收，运营商业务收入下行压力大
        工信部数据显示，2018  年1-11  月，电信业务总量、移动互联网接入流量、DOU  等数据飞速增长，同比增速均超三位数；相比之下，电信主营业务收入并未呈现快速增长态势，相反，增速不断收窄，11  月同比增速不足3%。移动通信业务，特别是移动数据业务是电信业务收入的主要来源，占比超45%，可见移动数据业务的快速扩张并未给运营商带来可观的收入增长。在工信部2019  年将继续推行“提速降费”的背景之下，运营商恐怕难以依靠移动数据业务的扩张来实现业务收入的增长，将会面临巨大的收入下行压力，需要通过物联网等业务寻找新的收入增长点。
        投资策略及重点推荐：
        投资组合：中兴通讯、烽火通信、光环新网、亿联网络、高新兴各20%。
        风险提示：1）5G  研发不及预期；2）运营商投资不及预期；