华泰期货-聚烯烃日报：邻近春节，交投转弱，原油带动价格低开下行-190130

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        PE：市场交投转弱，PE期现承压
        1月29日中油华北出厂较上个交易日持平仍为9100元/吨；华北低端市场价格较上个交易日下降50至8800元/吨（煤化工）；1月28日，CFR中国价格为986美金/吨，折合完税价8369元/吨左右，进口利润531元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为100和-100元/吨。
        供给方面，1月29日LL比例42.18%，生产比例持稳和开工率小升。存量装置方面，本周或近期新增检修：兰州石化高压26日、福建联合AD25日；本周新增复产：茂名石化高压25日、扬子巴斯夫高压27日、中海壳二期低压26日。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周公布了2018年第26批批文聚乙烯回料核定量为0吨，1~26批文总计聚乙烯回料核定量仅20154吨。2019年目前公布了第三批回料批文，其中聚乙烯回料核定量为0吨。需求端，春季地膜旺季带动的农膜需求好转已过。
        聚烯烃石化库存：58万吨。
        观点：昨日L低开震荡下行，现货方面，交投转弱。本周新增检修不多，目前无论开工和供给均处高位；外盘方面，进口窗口打开，且后续会继续有低价货源到港，且价格低于节前水平，进口压制依然存在，但已基本在行情上取得兑现；需求端，目前农膜需求处于稳步下滑阶段，春季地膜需求的阶段性回暖已过。综合来看，今日受原油下行影响，PE低开，石化端价格总体持稳局部涨跌，有意继续去库为春节做准备，节前最后一波补库已结束，物流即将停运，而下游因前期中上游不做库存和港口的远期点价货源，库存尚可。近日邻近春节，交投转弱，外盘窗口持续打开，且外盘年后到港更多，进口货源压制与日俱增，随着补库的完结，近期行情偏弱震荡为主。套利方面，节前操作难度加大，前期LP基本面偏差已在盘面兑现，而年后来看，因PE季节性更为明显，2月份为其传统淡季叠加进口压力更甚，LP价差存再度回落可能。
        策略：偏弱震荡；5-9反套，L-P短期操作难度加大，中期仍存回落可能
        风险：原油的大幅摆动；伊朗问题；中美贸易摩擦；MA大幅波动；宏观影响