上海证券-基金策略：深挖安全边际，赚取高确定性的钱-210830

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主要观点：去年受政策推动，经济增速较高，今年国内经济逐步走出疫情影响，政策力度下降。

7月，经济数据增速全面回落，向济潜在增速回归。

当前货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配；货币信用派生效应进一步增强，银行长期流动性得到进一步释放；央行表示，坚持不搞“大水漫灌”，保持流动性合理充裕，引导贷款合理增长，政策将围绕更好服务实体经济做文章。

整体看，当前国内政策力度与经济增速高度和谐，这为市场创造具有长期可持续性的基础。

未来，仍要把握好三个预期差，不悲观，但要降低收益预期。

短期内，权益市场会更为敏感，波动可能会加大，不过结构性机会依然存在。

我们建议在大类资产配置上依然保持谨慎乐观，要重视投资的长期性，不争朝夕，不要被市场短期波动左右，尤其是对一些估值较高的“赛道”，要给上市公司一定业绩适应时间。

此外，把握好股债之间的性价比，深挖资产安全边际，赚取高确定性的钱。

配置方向：权益基金，要下调收益预期，适当布局高安全边际的板块，稳中取胜。

建议借助回撤控、胜率等指标，寻找稳健且安全边际较高的基金；风格上，保持均衡；主题上，寻找低估值业绩有保障的行业，注重高景气“赛道”买入节奏。

固收基金，以短久期利率债为核心，再借助信用债基金或“固收+”基金增强组合收益。

QDII基金，注重海外权益产品及商品类基金的风险控制，以长期的眼光看待港股权益产品。