国投安信期货-事件解读：VALE溃坝事件进展简评-190130

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        根据VALE  的最新公告：淡水河谷公司（ValeS.A.）（简称“淡水河谷”）通知巴西当局，该公司已向巴西当局提交了其计划，将其所有采用上游方法修建的大坝退役。
        提交给巴西当局的计划旨在将这些建筑物定义为尾矿坝，以便重新融入环境中。淡水河谷目前有10座采用上游法修建的水坝，目前所有水坝都处于闲置状态。淡水河谷所有的大坝都有外部、独立和国际知名公司发布的稳定性报告。
        其3  年内将对上游有风险大坝做退役处理，将为此每年减少4000  万吨铁矿石，其中包括生产1100  万吨球团所需的粉矿，这一影响将被公司其他系统的产量增加所抵消。
        而据我们年报推算，今年VALE  增产主要来自现有S11D  项目，估计约1000  万吨，其它项目无太大富裕产能，亦无新投产项目，因此，若后期因此事故产生4000  万吨缺口，VALE  自身在年内很难弥补。
        但也应看到，此数量约占全球产量的2%，若此事故刺激矿价持续高涨，则全球范围内其它主流及非主流矿山的富裕产能，有能力逐步弥补此缺口；且目前VALE  尚未实质大规模减产，短期多为市场对未来供给趋紧的预期发酵，对供需基本面直接影响有限。