国信证券-高新兴-300098-业绩符合预期，稳健增长中-190130

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        公司发布18  年业绩预告：全年归属于上市公司股东的净利润5.25  亿~5.9  亿，同比增长28.59%~44.51%，中位数5.6  亿上下，同比增长37%，符合此前预期。
        整体稳健增长，车联网和执法规范化是亮点
        按照5.6  亿归母净利润的中位数计算，扣除中兴物联的并表影响，主业增长10%以上，其中，传统平安城市业务平稳增长，基站动环监控业务或有所下滑，但执法规范化和车联网两块业务快速增长，加上中兴物联后，整体业绩处于中高速增长状态。目前公司抓住车联网和执法规范化两块业务全力开拓，是后续的主增长引擎。
        车联网方面，海外后装市场继续稳健拓展，国内前装市场初步打开，并进入吉利供应链开始规模出货，是近两年的主要看点，电子车牌方面也收获大额订单，略超预期；
        执法信息化方面，收购神盾信息形成”云+端“模式，有利于后续全面打开市场。
        管理效率不断提高，注重业务健康发展
        公司今年进行了一系列业务布局和管理调整，业务方面形成了物联网连接与应用产品线、软件系统及解决方案产品线、警务终端及信息化应用三条产品线，进一步聚焦。管理方面，今年引入大量外部力量完成公司管理的完善，包括人力、财务、管理等，有利于长期健康发展。
        看好公司卡位优势和长期发展，维持“买入”评级
        我们看好车联网和执法信息化行业的发展，公司在车载前装产品、电子车牌、执法规范化产品均获得了不错的卡位优势，业界领先，有望最大程度获得行业的发展红利，管理的升级有利于公司的长期发展。我们预计2018-2020  年公司归母净利润分别为5.6/7.0/8.7  亿元，对应  20/16/13  倍市盈率，维持“买入”评级。
        风险提示
        物联网发展不达预期风险；执法规范化业务拓展不达预期风险；市场竞争加剧风险