光大新鸿基-新股预览：海伦司（9869.HK）-210831

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背景集團是內地最大的連鎖酒館網絡。

2020年，按收入計，集團在內地酒館行業中排名第一，佔據1.1%的市場份額。

集團一直以「Helen’s（海倫司）」品牌經營酒館，截至最後實際可行日期，在內地一線、二線及三線及以下城市的Helen’s酒館數分別為66家、296家及165家，分別佔截至同日酒館總數量的12.5%、56.1%及31.3%。

概要業務以酒飲業務為主：於2018年、2019年及2020年以及截至2021年3月31日止三個月，集團自有酒飲收入佔總酒飲收入的比例分別為68.4%、64.2%、69.8%及74.8%。

集團的Helen’s自有酒飲主要包括海倫司扎啤、海倫司精釀、海倫司果啤以及海倫司奶啤等。

集團還提供年輕客戶廣泛認識的第三方品牌產品，包括百威、科羅娜、1664、野格等，為客戶提供豐富的產品選擇。

行業具增長潛力：內地酒館行業為一個龐大且快速增長的市場，2020年內地酒館共計35,000家，到2023年內地酒館估計將達到47,900家。

內地酒館行業高度分散，由大量獨立酒館構成。

因此，市場領先參與者有巨大空間整合該行業，預期市場集中度將進一步提升。

按收入計，酒館行業於2020年佔內地餐飲行業近2.0%，預期該佔比到2025年將為2.4%。

業務處高速擴張期：根據弗若斯特沙利文的資料，以酒館數量計，集團於2018年、2019年及2020年以及截至2021年3月31日止三個月在內地酒館行業中保持市場領導地位。

借助高度標準化的運營模式，集團酒館網絡的規模於往績記錄期間快速擴張。

截至2018年、2019年、2020年12月31日及2021年3月31日，集團酒館網絡中的酒館總數分別為162家、252家、351家及374家，並進一步增加至截至最後實際可行日期的528家。