天风证券-中石科技-300684-产品拓展顺利，获新老客户认可-190130

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        事件：2019  年1  月29  日，公司发布2018  年度业绩预告，2018  年度公司预计实现归属上市公司股东净利润1.3  亿元-1.5  亿元，  同比增长58.07%-82.38%；2018  年度，公司非经常性损益对净利润的影响金额预计为316  万元。
        点评：持续推荐公司，公司2018  年度预计实现归属上市股东净利润1.3-1.5亿元，同比增长58.07%-82.38%，主要因公司研发进展顺利，产品获得客户认可，新客户拓展顺利。我们认为5G  在初期最大的痛点在于散热和电量，预计石墨和新散热方案将被采用；公司业务符合与5G  发展趋势吻合，并满足无线充电需求，公司与国内外知名客户紧密联系，有望进一步拓展供应份额。此外，公司今年还将受益于新客户导入以及模切业务占比提升，公司拥有海外大客户石墨材料和模切供应双重资格，模切出货价值量更高。
        客户囊括海内外知名客户，份额有望进一步拓展。公司业务下游覆盖手机和通信行业，手机客户包括三星、华为和海外大客户等，今年有望拓展国内知名手机厂商。公司合成石墨和导热材料产能利用率长期处于100%以上，公司募投项目扩大产能，扩产后将增加导热石墨材料64.80  万平方米、导热高分子材料48.00  万平方米和EMI  屏蔽材料600  万平方米，扩产后，有望进一步拓展供应份额。通信方面，公司与诺基亚、爱立信长期合作，5G  发展初期有望得益；此外，公司与华为已经达成终端方面的合作，有望于基站端取得突破。
        5G  基站建设将迎来热潮，无线充电渗透率持续提高。5G  已经进入了基站建设的阶段，未来几年，全球将迎来5G  基站建设的热潮，基站数量远超4G  基站数量；此外，无线充电渗透率逐步提升，华为、OPPO、VIVO、小米等国产品牌跟进将进一步推动手机无线充电渗透率的提升，预计手机无线充电技术应用将成为未来智能手机的标配。
        投资建议：由于18  年全球手机市场不景气，公司出货受到一定影响，故下调公司盈利预测，18-20  年公司归母净利润由1.86/3.05/4.58  亿元下调为1.45/2.20/3.37  亿元。
        风险提示：5G  发展低于预期，供应商竞争被替代，研发进度不及预期。