华安证券-A股策略报告：摒弃噪音，继续布局有为期-190130

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        主要观点：
        年报的披露节奏，首先是业绩预告，接着业绩快报，然后年度报告。最近个股业绩爆雷较多是因为进入业绩预告期。具体而言：主板，2019  年1  月31  日前有条件披露业绩预告，有条件是指净利润或净资产为负，净利润同比变动幅度超过50%，然后是扭亏。其余不用披露。中小板，2018  年10  月31  日前披露完毕。因为披露早，所以偏差大，业绩修正也会产生市场波动。创业板，2019  年1  月31  日前强制披露。
        业绩爆雷只是个股的特有风险，是否会演变成系统性风险还是要看A股市场整体业绩的表现。截至1  月29  日晚，披露2018  年业绩预告家数2294家，披露率69.7%；其中业绩转好（预增，续盈，扭亏，略增）1490  家，占比65%；业绩变坏（预减，续亏，首亏，略减）729  家，占比31.8%；不确定75  家，占比3.2%。按照可比企业2017  年利润推算，2018  年已披露企业盈利同比-2.4%至17.6%之间，并不是十分悲观。
        当前市场仍处在“有为”的窗口期。政策面偏暖，加之前期积极政策的累积效应，A  股市场会早于企业业绩而出现回暖。另外，2005  年至今，A  股春季攻势年年有，上涨时间1-2  月，平均上涨幅度13%。1  月4  日以来上证综指累计上涨4%左右，行情的持续时间和高度均未达到历史均值，投资者仍有逢低介入机会。
        交易机会方面，不妨转换思路，将注意力从业绩爆雷个股转移至业绩大幅预增个股，毕竟在现有交易机制下，做多还是主流盈利方式。此外，还可以关注一些资金敏感和早周期行业，受益于宽松的货币政策和积极的财政政策。中长期还是建议关注各自行业龙头，毕竟市场份额向龙头集中的趋势没有改变。