中银国际期货-棉花糖月报-210901

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摘要（棉花）USDA8月全球棉花供需报告略偏多，调低美棉产量超过市场预期，毕竟美棉本年度优良率较高。

目前美国受到飓风威胁，部分棉区将受影响。

美棉即将进入收割期，后市需密切关注天气变化。

美棉近几周的出口销售情况均表现正常，按照季节性规律，接下来几周将进入淡季，这将不利美棉价。

国内终端纺服内外销数据本年度都表现正常偏好，棉纱环节利润高企支撑原料价格，纱布环节产成品低库存。

金九银十消费旺季前期期待过高，目前市场预期转弱，但刚需仍在。

2020/21年度新疆籽棉收购成本15000-15500元/吨，本年度工业品多数大涨，成本抬升不可避免。

叠加棉花产业较去年继续改善的基本面，马上到来的新疆棉上市，收购价走高将是大概率事情。

摘要（白糖）围绕巴西减产和全球供应短缺的炒作继续贯穿整个8月，国际原糖价格也在8月大涨10%。

各大机构最新的巴西食糖产量预估也陆续落地。

7月国内食糖进口维持增长,整体大幅高于去年。

商务部对外贸易商数据显示，预报进口原糖8月到港43.94万吨，预报9月到港54.01万吨。

尽管国际原糖价格高企，但国内的进口热情仍未见消退迹象。

7月销糖数据同比虽有所降低，但环比增加明显，季节性旺季对需求的提升较为明显。