开源证券-兴瑞科技-002937-公司信息更新报告：2021H1汽车电子业务高增长，拟扩建产能助力成长-210831

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公司2021H1业绩实现增长，维持“买入”评级公司2021H1实现营收5.84亿元，同比增长26.96%；实现归母净利润6290万元，同比增长8.75%。

2021Q2公司实现营收2.71亿元，环比下降13.09%；实现归母净利润2556万元，环比下降31.56%。

公司海外工厂地处东南亚，上半年仍受疫情影响；此外智能终端业务受“缺芯”及原材料上涨影响，收入增速和盈利能力亦受到影响。

我们下调盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为1.51/2.17/2.93亿元（原值为2.03/2.75/3.43亿元），对应EPS为0.51/0.73/0.98元，当前股价对应PE为24.2/16.8/12.5倍。

短期内公司受外部因素影响，业绩暂时承压。

公司战略重点聚焦汽车电子，积极配合大客户开拓新能源汽车三电领域产品及高压连接器产品，相关业务收入高增长，给公司中长期增长提供充足动能，对公司维持“买入”评级。

汽车电子业务高速增长，营收占比明显提升公司大力拓展新能源汽车三电领域产品，通过同步开发BDU精密零组件及模组，获得了头部客户的认可；此外，公司也紧跟客户步伐，深入拓展主机厂及博世、海拉等Tier1供应商，实现汽车电子及新能源汽车三电领域业务的高增长。

2021H1，公司汽车电子及新能源汽车业务实现收入1.83亿元，同比增长97.26%，营收占比已达31.35%，相比2020年同期提升11.17个pct，已成为公司重要的支柱业务。

新能源汽车市场空间不断拓展的同时，对精密结构件的安全性、精密性和多样性提出了更高的要求。

公司有望凭借在汽车电子行业多年的技术工艺积累和研发管理优势，服务更多头部汽车电子客户，拓展供应品类，深度受益全球新能源汽车市场的高速发展。

拟于慈溪新建厂房，扩产打开成长空间2021年6月24日，公司与慈溪高新技术产业开发区管理委员会签署《投资合作协议》，公司拟在慈溪投资11.56亿元建设年产126万套汽车电池零组件及1300万套5G智能终端部件生产线项目，加码新能源汽车三电领域及智能终端产能，为公司中长期成长打开空间。

风险提示：产能建设不及预期；海外疫情反复；新能源汽车市场发展不及预期。