民生证券-光环新网-300383-业绩高速增长，云计算前景可期-190129

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        一、事件概述
        公司发布2018  年全年业绩预告：公司2018  年实现净利润65,000  万元-70,000  万元，同比增长49.13%-60.60%。
        二、分析与判断
        业绩快速增长，连续四季度环比增长
        公司2018  年继续实现快速增长，全年净利润中值6.75  亿元，据此测算公司第四季度利润中值为2  亿元，同比增长达80%。同时，第四季度环比三季度利润增长9.3%，全年各季度均实现环比增长。子公司科信盛彩业务进展顺利，预计可完成2018  年度业绩承诺9200  万，2018  年8  月并表，为公司贡献至少3800  万元净利润。
        收入增速超50%，云计算主力贡献
        公司主营业务云计算及相关服务和  IDC  及其增值服务继续保持增长势头，预计2018  年实现营收约60  亿元，较上年同期增长超过  50%。其中，云计算及相关服务收入较上年同期增长约50%，占2018  年总收入70%以上，其中AWS  部分Q4  收入6  亿左右。
        全球云计算高速发展，AWS  独领风骚
        全球云计算正在飞速向前发展。2018  年前三季度，全球科技巨头亚马逊营收、净利润实现快速增长，其中AWS  在2018Q3  收入66.79  亿元，同比增长46%；AWS净利润达到20.77  亿美元，同比增长77%，环比增长26.5%。光环新网是亚马逊在中国重要合作伙伴，为进一步加深与AWS  合作，2018  年成立子公司光环云数据有限公司，专注于云计算服务与营销，未来有望进一步提升公司收入水平和整体竞争力。
        三、盈利预测与投资建议
        预计公司2018~2020  年EPS  分别为0.47、0.66  和0.89  元，对应PE  为30  倍、21  倍和16  倍。公司近三年PE  最低值和平均值分别为33  和75  倍。维持“推荐”评级。
        四、风险提示：
        AWS  业务发展不及预期；IDC  机房建设不及预期。