国投安信期货-有色日报-190131

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        【策略观点】
        驱动力：  
        周三铜市继续反弹，除了中国货币市场宽松，还有刺激消费的政策支持外，美联储完全转鸽也给市场带来很大鼓舞。周三美联储维持利率不变，表示暂时停止加息，但缩减资产表仍会继续，如果需要，未来也有可能会再次QE。总之，目前美联储对经济前景有所怀疑。对此我们要两方面看，一是最近政策的支持给市场以鼓舞，  但从另一方面讲，如果经济未出现大的下滑，出台强劲刺激政策的可能性也不大，维稳还是主要的目的。周三中美贸易开始，难度很大，我们继续等待最后的结果。回到铜市上看，LME铜现货贴水继续收缩至15美元，库存增加1500吨。最近LME注销仓单连续两周大幅增加还是值得市场关注，增加的量主要在美洲，我们关注未来的变化。国内铜市大幅贴水180-110元，市场供大于求，消费商已然放假。近期铜价处于反弹之中，从技术上看，下一阻力位为6200/300美元。
        隔夜伦镍高位震荡偏强，现货方面，LME镍库存昨日继续下降1026到202032吨，贴水昨日继续小幅扩大至贴69美元附近。国内现货市场上面，昨日俄镍升水基本持平，金川升水抬高至1000元附近，盘面价格拉涨后，  市场交投愈发清淡，春节前现货市场交投已处于停滞状态。目前贸易商环节整体库存较低，我们需关注节后市场交投恢复情况。昨日高镍铁询盘价格抬升至990元附近，由于临近春节，钢厂方面采购亦基本结束，仅有部分钢厂少量补货。当前镍价在国内镍铁供应压力释放，和不锈钢需求转弱预期兑现之前，价格或将继续维持偏强走势。而节后鑫海方面或将加快镍铁新产能投放，目前镍铁价格下RKEF镍铁厂均能维持较高利润，节后镍铁供应回升基本确定。那么后期需关注原生镍需求端情况。其中包括钢厂开工以及去库进程，和终端需求表现。操作上我们建议节前暂离场观望。
        受美联储暂停加息影响，内外盘锌价随整体交易氛围继续上涨，沪锌1903盘中冲击2.2万整数关，伦锌收在2688美元，并没有冲击2700美元。市场即将迎来春节长假，供消平淡，虽然1902交割月合约昨日再次上涨到2.2万以上，但实际现货供消容易有价无市。今日，公布中国1月官方PMI数据，会影响短线锌价交投。节前最后两个交易日，并不认为锌价会有大幅度的回调，观望为主。
        沪铅连续两个交易日较大幅度收阴，晚间夜盘调整为主，1903合约目前在17540元/吨，现货价格持稳在17600元/吨。政策层面加大了对汽车下乡、购置税的关注力度，预计春节后下游蓄电池企业会有一波补库，容易令现货价格持稳在当前水平，建议观望。
        伦锌昨日第二个交易日收阳，沪铝同样小幅走高，近月合约价差小幅扩大，春季前后国内继续累库的趋势正在压制现货铝价。铝市单边策略仍以逢高做空为主，短线建议观望。