民生证券-高新兴-300098-2018年业绩预告点评：聚焦两大业务主航道，业绩快速增长-190130

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        一、事件概述
        近日，公司发布2018  年业绩预告，归属上市公司股东净利润5.25  亿-5.9  亿元，同比增长28.59%-44.51%。
        二、分析与判断
        聚焦两大业务主航道，业绩高增长
        2018  年公司归母净利润约为5.25  亿元~  5.9  亿元，同比增长：28.59%~44.51%。公司聚焦车联网和公安执法规范化两大业务主航道，加大研发等资源投入，前三季度研发占比达11%，实现上述业务的良好发展。预计2018  年度非经常性损益约为1,400万元，主要为政府补助及银行理财收益，2017  年同期为1966  万元。
        车联网领域优势明显，未来与V2X  融合
        车联网领域打造前装/后装汽车联网终端、汽车电子标识等核心产品和解决方案。车载终端前装市场，2018  国内除了吉利之外，与比亚迪等国内整车厂商已进入适配阶段，预计2019  年合作的整车厂商将会进一步拓展。后装市场，公司与欧洲、北美多家著名TSP、通信运营商展开合作，预计2019  年海外出货量有较大提升空间，欧洲和东南亚成为新增市场。汽车电子标识领域，公司2018  年11  月19  日中标重庆城投标信向中兴智联购买定制路面读写采集设备项目，合同金额为1.7  亿元，凸显公司在该领域的市场地位。未来公司将结合自身在车联网终端以及电子标识领域优势，与V2X  相结合，进入5G  车联网领域。
        公安执法规范化项目不断落地
        公司具有技术优势，公安执法规范化持续推出执法视音频记录仪，案管中心一体机等系列产品和解决方案，案管系列产品已成功进入深圳市场。立体云防系统，打造省一级实战化实景指挥系统，完成云防省市区多级联网，实现省一级实景指挥覆盖和真正的扁平化指挥，态势实时感知，落地200+试点/合同项目。
        三、盈利预测与投资建议
        预计2018-2020  年EPS  分别为0.34、0.44  和0.53  元，相应PE  分别为19、14.5  和12  倍。公司近三年PE  最低值和平均值分别为21  倍和52  倍。维持“推荐”评级。
        四、风险提示：
        车联网发展不及预期；公共安全领域发展不及预期。