西部证券-电力行业周报：18年发电量增6.8%，发改委推进风光平价上网-190128

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        核心结论
        行业策略：风电：12月全国风电发电量同比增  20.6%，较  11月的-9.5%，增速由降转升，全年发电量增速为20.6%。本周发改委召开发布会指出将继续推进新能源平价上网政策，将有助于加快推进风电站建设，进一步推动风电等清洁能源发电成本降低。建议关注龙源电力、节能风电和金风科技。火电：12  月全国火电发电量同比增5.0%，增速环比11  月提高了1.1  个百分点，全年发电量增速为6.0%。预计煤价短期仍是弱势整理，全年均价将同比下降，同时预计2019  年火电供给侧改革将继续，火电公司业绩将回升，受益公司有华能国际和华电国际。核电：12  月核电发电量同比增37.9%，增速环比11  月提升13.2  个百分点，全年核电发电量同比增18.7%。2018  年我国新投产7  台核电机组，在建机组11  台，装机容量1218  万千瓦。预计2019  还将有3  台机组投产，同时暂停3  年的核电审批在上半年较大概率将重启。近两年核电运营商利润增长有望加速，受益相关公司为中国核电和中广核电力。
        周热点新闻：1）国家统计局统计12  月发电量6200  亿千瓦时，同比增长6.2%，增速比上月加快2.6  个百分点。2018  年全年发电量6.8  万亿千瓦时，同比增长6.8%，增速较上年加快1.1  个百分点，为2014  年以来最高增速。火电、核电和风电增速加快，水电和太阳能发电增速回落。（国家统计局）
        2）国家发改委宏观经济运行情况发布会：将继续深入推进增量配电改革、电力交易机构规范化及电力现货市场建设扎实推进，推进输配电、新能源上网电价改革。国家发改委、国家能源局将及时研究总结各地区的试点经验，根据风电、光伏发电的发展情况调整完善相关支持政策和管理机制。（国家发改委）
        行情回顾：1  月21  日-1  月25  日这周申万电力板块下跌了0.88%，跑输上证综指1.10个百分点，跑输沪深300  指数1.40  个百分点。这周电力板块涨幅前五名公司分别为涪陵电力、天能重工、联美控股、三峡水利和桂冠电力，分别上涨10.19%、9.35%、5.35%、3.70%和3.41%。跌幅前五名公司分别为ST  凯迪、华电国际、皖能电力、嘉泽新能和华银电力，分别下跌12.17%、7.68%、6.96%、5.77%和5.24%。
        交易数据监控：截至2019  年1  月25  日，电力行业ST  凯迪等23  家公司股价跌破净资产；大唐发电等2  家公司股价跌破最近1  年定向增发价。
        风险提示：电力需求不及预期；煤价大幅上涨；水电来水较差等。详见报告风险提示。