交银国际-每日晨报-190130

《交银国际-每日晨报-190130（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《交银国际-每日晨报-190130（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        中国人保财险  2328  HK  
        车险龙头地位稳固，盈利能力有望改善，首予买入评级
        评级:  买入
        收盘价:    港元  7.92    目标价:  港元  10.50  潜在涨幅:  +32.6%  
        万丽,  CFA,  FRM    wanli@bocomgroup.com  
        我们认为，人保财险的车险业务竞争优势稳固，承保利润率有望保持稳定。公司在国内车险市场占据最大的市场份额，具有渠道优势、规模效应、丰富数据和强大定价能力。
        非车险业务方面，我们预计其增速加快，承保利润率呈改善趋势。
        公司的投资组合稳健保守，投资收益率稳定，我们预期2019  年投资收益表现有望同比改善。
        我们认为2018  年是公司承保利润率和投资收益率的低点，2019  年有望走出低谷，从而推动估值提升。2019  年所得税抵扣政策有望调整，利好公司盈利。基于19  年市账率1.25  倍，我们将目标价定于10.50  港元，首次覆盖给予买入评级。