华创证券-传媒行业重大事项点评：春节档6天倒计时，头部影片聚集瓜分档期，预测票房同比增长9%-190130

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        事项：
        2019年春节档共有9部影片计划上映。截止2019年1月30日，9部影片共计预售票房3.77亿元，2019年2月5日（春节）已排片34.9万场，剩余约17%的场次尚未排片。
        评论：
        2018年电影票房回顾：从驱动因素剖析票房增长
        （1）从需求端来看，进口片在中美票房增速反转说明主要驱动因素由消费升级驱动转向内容驱动，根据观影人次和票价拆分，中国票房市场仍处于由观影人次驱动的阶段、观影频次和票价均存在上升空间。
        （2）从供给端来看，影院增速反超票房增速说明目前渠道扩张面临经营压力，而2018年底《意见》出台后院线成立和退出机制料将逐渐完善、影院的经营效率有望提升。
        2019年春节档电影前瞻：头部影片为《飞驰人生》、《疯狂的外星人》、《新喜剧之王》，《流浪地球》可能成为黑马
        《飞驰人生》、《疯狂的外星人》、《新喜剧之王》这三部影片的导演能力出众、分别占据春节当日20%左右的排片场次，预计票房可能超过二十亿；《流浪地球》在春节首日仅占据约10%的排片场次，考虑到《流浪地球》的热度排名显著高于其预售票房排名，且根据点映反馈影片的评价较高，《流浪地球》可能后来居上成为春节档票房黑马。
        2019年春节档电影前瞻：在敏感性测试的中性假设下，预测2019年春节档的电影票房容量为62.5亿元，同比增长9%
        关注标的：中国电影（主出品/发行《流浪地球》和《新喜剧之王》），万达电影（主出品《飞驰人生》），光线传媒（主出品/发行《疯狂的外星人》、《新喜剧之王》），北京文化（主出品/发行《流浪地球》），新文化（主出品《新喜剧之王》），横店影视（主出品《新喜剧之王》）。
        风险提示：头部影片口碑不及预期；政策监管风险；宏观经济风险。