兴业证券-电子行业点评报告：Q4基金持仓比重回暖-190130

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        投资要点
        2018Q4，SW电子行业流通市值/万得全A流通市值的比重为2.58%，SW电子重仓持股市值/主动权益基金重仓持股市值的比重为8.13%，SW电子超配5.54个百分点。长周期看，2010年至2018年，电子行业平均超配于流通市值比重为3.70个百分点。短期看，2017Q3位电子行业超配的高点，2018年以来配置比重逐季回落，2018Q4环比配置略有提升。  
        从子行业看，四季度加仓的子行业包括印刷电路板（+1.07个百分点）、被动元件（+0.20个百分点）、LED（+0.09个百分点）、电子制造（+0.52个百分点），减仓的子行业包括半导体（-1.33个百分点）、显示器行业（-0.11个百分点）、光学元件（-0.79个百分点）、其他电子（-0.25个百分点）。  
        目前看，行业配置比例较高的集中于电子制造（配置超过10亿的有中航光电、大华股份、东山精密、立讯精密、海康威视）、LED（配置超过10亿的有三安光电）、印刷电路板（配置超过10亿的有深南电路）这几个子版块。  
        从持仓集中度看，2016Q2为上一个低点，此后集中度不断提高，电子行业持仓前十名的持股市值占整个电子行业基金持股市值的比重在2018Q2达到高点，18Q3和18Q4有所回落，目前该比重为63.13%。  
        18Q4加仓比重前五名分别为深南电路（+11.79个百分点）、洲明科技（+10.20个百分点）、欧普照明（+7.91个百分点）、欣旺达（+5.95个百分点）、景旺电子（+4.72个百分点）。  
        未来行业展望趋于稳定，目前较难以出现行业带动的整体投资机会，但细分领域或个别公司，仍有许多亮点，建议未来以选股不选市的策略为原则，建议重点关注立讯精密、欧菲科技、三环集团。趋势上，短期建议关注手机规格升级或创新的增亮点，中长期建议长期关注5G、汽车电子对行业所带来的大增长空间。  
        行业投资策略：目前我们的重点推荐组合为三环集团、信维通信、立讯精密、欧菲科技，重点关注汇顶科技、圣邦股份、京东方。            
        风险提示：终端需求低于预期、中美贸易摩擦导致成本上升、周期性产能供过于求。