华泰期货-聚烯烃日报：原油上行，基差修复，切勿盲目追涨，可逢高短空-190201

《华泰期货-聚烯烃日报：原油上行，基差修复，切勿盲目追涨，可逢高短空-190201（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-聚烯烃日报：原油上行，基差修复，切勿盲目追涨，可逢高短空-190201（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        PE：市场交投转弱，期价受原油带动上行补基差
        1  月31  日中油华北出厂较上个交易日下降100  至9000  元/吨；华北低端市场价格较上个交易日下降100  至8700  元/吨（煤化工）；1  月30  日，CFR  中国价格为986  美金/吨，折合完税价8353  元/吨左右，进口利润547  元/吨；相关品价差来看，LL-HD  注塑和LD-LLD  价差分别为50  和-50  元/吨。
        供给方面，1  月31  日LL  比例42.18%，生产比例持稳和开工率小升。存量装置方面，本周或近期新增检修：兰州石化高压26  日、福建联合AD25  日、上海石化1PE2  系31  日、齐鲁石化AD30  日；本周新增复产：茂名石化高压25  日、扬子巴斯夫高压27  日、中海壳二期低压26  日、兰州石化LD31  日、上海石化1PE1  系31  日、齐鲁石化AD31  日。回料方面，自2017  年7  月18  日中国知会世贸组织2017  年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018  年中国PE  回料进口呈现断崖式下滑。上周公布了2018  年第26  批批文聚乙烯回料核定量为0  吨，1~26  批文总计聚乙烯回料核定量仅20154  吨。2019  年目前公布了第三批回料批文，其中聚乙烯回料核定量为0  吨。需求端，春季地膜旺季带动的农膜需求好转已过。
        聚烯烃石化库存：62  万吨。
        观点：昨日L  高开震荡，现货方面，逐步休市，预售为主，交投明显转弱。本周新增检修不多，目前无论开工和供给均处高位；外盘方面，进口窗口打开，且后续会继续有低价货源到港，且价格低于节前水平，进口压制依然存在，但已基本在行情上取得兑现；需求端，目前农膜需求处于稳步下滑阶段，春季地膜需求的阶段性回暖已过。综合来看，美制裁委内瑞拉引发供应担忧，叠加美国原油库存增幅不及预期、成品油库存下降，原油上行，故PE  高开，随后震荡走势，基差进一步修复，然而现货邻近春节，交投转弱，节前最后一波补库已结束，物流停运，而下游因前期中上游不做库存和港口的远期点价货源，库存尚可，外盘窗口持续打开，且外盘年后到港更多，进口货源压制与日俱增，目前期价已估值偏高，谨慎追涨，基本面来看偏弱震荡可能依旧较大。套利方面，节前操作难度加大，前期LP  基本面偏差已在盘面兑现，而年后来看，因PE季节性更为明显，2月份为其传统淡季叠加进口压力更甚，LP价差存再度回落可能。
        策略：偏弱震荡，谨慎追涨，逢高短空；5-9  反套，L-P  短期操作难度加大，中期仍存回落可能
        风险：原油的大幅摆动；伊朗问题；中美贸易摩擦；MA  大幅波动；宏观影响