国海证券-天虹股份-002419-动态跟踪：四季度新开五缘湾天虹购物中心，深圳门店试水体验餐厅“虹食会”-190131

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        投资要点：
        四季度新开厦门五缘湾天虹购物中心，2018  年公司合计新增6  家大型门店（不含佛山管理输出项目IPARK）。2018  年12  月22  日，厦门五缘湾天虹购物中心开业，是天虹在厦门最大体量的一家购物中心，以极致欢乐、时尚前卫为主题，五缘湾天虹购物中心围绕生活零售、吃喝玩乐、儿童成长、便利生活等板块，为顾客提供一站式的娱乐消费体验。截止目前，公司已进驻广东、江西、湖南、福建、江苏、浙江、北京、四川共计8  省/市的25  个城市，截至2018  年12  月，天虹股份在北京、广东、福建、江西、湖南、江苏、浙江、四川等8  省25  市开设了综合百货67  家（含2  家社区生活中心）、超市80  家、购物中心11  家、便利店158  家，面积合计约286  万平方米。公司持续贯彻渠道下沉、加速开店的战略，定位中档，执行力强。
        跨界涉足餐饮领域，试水零售餐饮业态。2019  年1  月30  日，公司在深圳开出首家零售餐饮业态——“虹食汇”体验餐厅。“虹食汇”位于深圳罗湖国贸天虹2  楼的天虹超市内  ，占地面积约260  平方米，餐厅以用户体验理念为经营核心，打造零售与餐饮、体验与教育、融合与互联的新形消费场景。虹食汇餐厅食材采用自家超市供应系统，主张以消费体验为中心，将不断推出新型饮食体验：顾客在虹食汇吃到美味的食物，可以直接在超市购买；在超市购买的食材，也可以拿到虹食汇进行深度加工。此外，顾客还可以体验虹食汇中体验智能烹饪设施、美食教学等。
        盈利预测和投资评级：维持盈利预测和买入评级。我们预计，公司2018-2020  年实现营业收入212.1  亿元、250.2  亿元、292.94  亿元，分别同比增长14.43%、17.96%、17.08%；预计实现归属于上市公司股东净利润分别为9.66  亿元、12.43  亿元和15.98  亿元，同比增长34.49%、28.70%、28.55%；预计2018-2020  年EPS  分别为0.80元、1.04  元、1.33  元，对应2019  年1  月30  日收盘价11.46  元，2018-2020  年PE  分别为14X/11X/9X，维持  “买入”评级。
        风险提示：宏观环境进一步疲软；消费市场竞争激烈；公司新开门店培育期较长；公司同店增速放缓；较快的开店速度导致费用率大幅上涨；开店速度高于公司运营能力，毛利率降低的风险。