中信建投期货-钢材早报：预期主导行情，节后需求验证-190201

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        钢材市场信息  
        冬储行情已经兑现，虽然现货成交临近春节有所好转，但投机需求释放力度仍不及往年，需求预期主导的行情还需节后的开工情况来验证，当前多空对赌激烈导致盘面震荡运行；截至31日收盘，RB1905和HC1905收3707元/吨（涨0.82%）、3610元/吨（涨0.78%）。
        1月31日，各品种随着春节临近调价骤减，本周虽然钢材库存积累继续加速，但多空的预期仍然还需腰节后需求来验证。即使节后有短时间的供需错配，若需求难以支撑估计也只是"昙花一现"。
        钢材基差及合约价差  
        截至1月31日收盘，RB1905和螺纹钢(HRB400  20mm:上海）基差为73元/吨，较前一日走弱30元/吨；RB1905与RB1901价差为-224元/吨,较前一日缩小8元/吨，主力合约与现货受当前需求淡季效应的影响，仍处于下行趋势之中，但近期由于环保限产提振市场信心，期价上涨的幅度大于现货，导致基差震荡走弱，次主力合约受现货价格的影响远不及近月合约，造成近远月合约价差震荡缩小。
        截至1月31日收盘，HC1905和热卷(Q235B:4.75mm:上海）基差为130元/吨，较前一日走弱28元/吨；HC1905与HC1901价差为-172元/吨,较前一日缩小2元/吨，热卷下游需求受汽车消费影响较大，主力合约与现货处于下行趋势之中，但近期由于环保限产提振市场信心，期价上涨的幅度大于现货，导致基差震荡走弱，次主力合约受现货价格的影响远不及近月合约，造成近远月合约价差震荡缩小。
        截至1月31日收盘，螺纹现货利润和盘面利润分别为286元/吨和295元/吨；热卷现货利润和盘面利润分别为396元/吨和348元/吨。螺纹和热卷盘面利润差-53元/吨，现货利润差为-110元/吨。目前成材现货价格虽有小幅反弹，但由于缺乏下游成交支撑，跟涨幅度并不大，需求淡季的利空逻辑仍在，上游的原材料价格虽也受此影响，但总体下跌幅度并不大，导致成材利润持续缩水。热卷下游消费前期迎来年底传统旺季，现货支撑稍强于螺纹，当前螺卷利润基本趋于一致。考虑到热卷消费终端仍然没有发生实质性的变化，需求阶段性的反转缺乏持续的支撑，预计钢厂短期改变铁水流向的可能性不大。