兴业证券-中科曙光-603019-超算龙头，国产替代的曙光-190128

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        投资要点        
        超算龙头，中科院资源优势明显：公司已经9  次在国内HPCTOP100  榜单中夺得份额第一，是超算领域龙头公司，具有核心技术优势。公司股东及管理人均有中科院背景，有利于公司借助中科院资源优势实现快速发展，同时公司承接众多国家级课题，相关补贴有助于缓解公司费用压力，提升盈利能力。2014  年上市以来，公司业绩稳定，营收及利润复合增速均在30%以上，当前业务朝上下游延伸，国产替代及新兴领域的布局成为重要看点。
        国产替代布局形成差异化竞争优势：公司成立之初即依托国家重大自主可控科研项目起家，国产替代特色明显。近两年国产替代政策加速落地，公司在存储层面布局中科存储，芯片层面布局海光信息，主机层面打造中科可控基地，国产替代布局完善，优势明显，有望形成差异化竞争优势，充分把握国产替代发展机遇。
        “数据中国”战略落地，技术持续升级：公司依托超算核心优势，提出“数据中国”战略，以大数据+大平台为主要落地方式，深挖政府、科学、安全、工业四大领域场景，输出软件能力，以城市云中心为载体，落地智慧城市等解决方案。公司同时研发了云计算及AI  技术，持续有成果诞生，借助“数据中国”等战略实现了落地，未来有望成为潜在增长点。
        盈利预测与投资建议：  我们预测公司18-20  年归母净利润为4.15/6.44/9.56  亿元，维持“审慎增持”评级
        风险提示：公司业绩不达预期风险；自主可控产品研发不及预期的风险；“数据中国”发展不达预期风险。