天风证券-汉威科技-300007-股权激励彰显信心，持续快速成长可期-210901

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励对象授予的限制性股票数量为600万股，占公司总股本2.05%，激励对象为公司董事、高级管理人员、核心骨干及董事会认为对公司有特殊贡献的其他人员。

制定净利润考核目标，调动员工积极性彰显未来发展信心本次股权激励计划锁价23.9元/股，授予价格50%折价为11.95元/股，激励对象总人数为102人，主要为公司董事、高级管理人员、核心骨干等。

最终每年全部行权条件目标值为：以2020年净利润为基数，21-23年净利润增长分别不低于25%、56%和95%（触发值为15%、32%和52%），即21-23年业绩复合增长25%。

此次股权激励健全公司长效激励机制，充分调动高管、员工的积极性，利益绑定一致，确保公司发展战略和经营目标的实现，彰显公司未来发展信心。

短期来看：下半年为公司产销旺季，业务前景较好公司21年中报归母净利润1.39亿，增速12.3%（主要去年热电堆传感器一次性受益疫情导致基数较高），但展望下半年，公司订单饱满，同时仪器仪表、安全仪表下半年原本就是公司产销旺季，加之新安全法推出的影响，产品有望更加放量。

中期来看：优势领域有望深度受益，未来持续快速成长可期在国内燃气/消防爆炸事件后，工业安全/燃气等安全有望上升为刚需，餐饮行业燃气监测市场空间可观，原来渗透率较低，受安全法的要求短期内或将显著增长，其带来的市场空间并非短期就会被消化，周期预计最少在2-3年，公司作为气体传感器龙头相关产品有望深度受益。

在工业等领域也迎来国产替代机遇，公司在中石化2021-2022年度框架采购招标中，连续四次取得入围佳绩，并在参与的五个标段中，均取得前两名的优异成绩，同时公司今年也首次入围中海油，未来持续快速成长可期。

长期来看：受益于双碳目标以及物联网各行各业渗透，同时公司新产品、新领域打开长期成长空间在当前的大环境下，公司的主要业绩驱动因素有：1）物联网各行各业渗透加速传感器需求释放；2）新《安全生产法》驱动安全刚需共识，公司优势领域市场空间广阔；3）低碳减排，“双碳”目标为公司带来长期受益；4）国产化替代进程加速，产品迎来更多市场机遇；5）家居/车载等消费领域智能化升级提升公司产品需求。

不断拓展市场、战略布局、打通客户合作渠道：1）热释电传感器成功打入华为、格力、小米供应链体系；2）持续深化与海尔、美的在家电领域的合作；3）千万支柔性传感器投产，订单饱满，与小米科技、科大讯飞、九号科技等展开良好合作；4）车载产品（车载AQS、粉尘、二氧化碳传感器）和市场双向推动，效果显著。

盈利预测与投资建议：万物互联时代来临，全社会各个行业面临智慧化、数字化的发展机遇，进而带动前端的传感器和仪器仪表的需求提升，同时公司布局物联网应用业务，在前端的物联网和仪器仪表端发力，空间有望逐步打开。

我们看好公司长期发展，预计21-23年净利润分别为3.0亿、4.3亿和5.5亿元，对应22年17倍PE，维持“买入”评级。

风险提示：物联网行业竞争加剧、集团化经营带来的管理风险、新冠疫情影响等。