东证期货-铁矿石热点报告：矿难影响扩大，关注情绪转变前兆-190210

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        ★春节期间SGX大涨，周一涨停板可期：
        春节期间SGX  铁矿石继续交易，如果以节前收盘价涨幅7%计算，SGX  所对应的价格高达665  元/吨。周一涨停价为652  元/吨（2  月11  日涨停板幅度为8%），则封涨停无悬念。但春节前DCE  出现了明显的空头踩踏离场的现象从而推高了I1905  在春节前的收盘价，因此我们认为以内外盘比价来计算更为合理。根据SGX  相应合约的价格，对应DCE  价格约为640-650  元/吨，离涨停板有微小差距，但在情绪推动下，我们认为周一铁矿石大概率将以涨停开盘。
        ★一波未平一波又起，春节期间Vale  事故影响继续扩大：
        春节期间铁矿石继续上涨的动能在于巴西法院命令Vale  停止其8个坝的运营。在这8  个坝中，有3  个是建造在上游的，且早已处于非运营状态。另外5  个采取传统方法建造的坝中有4  个用于处理沉积物，只有Laranjeiras  大坝是为Brucutu  铁矿提供尾矿处理。而停止该尾矿坝将使得Brucutu  矿山停止运营，其年产量为3000万吨，为Vale  第二大矿山，并导致Vale  宣布不可抗力因素，将影响其铁矿石合同的正常履行。Brucutu  的暂停运营不包含在此前4000  万吨的停产计划内，再次超出市场预期。
        ★  暴涨趋势节后延续，但需关注暴跌的前兆：
        相比于绝对价位的难以判断，我们更推荐投资者关注市场情绪的转变，此次事故对于铁矿石期价的影响不会脱离暴涨暴跌的框架，而我们认为情绪由盛转衰的时间点将取决于以下两个事件的发展：1.春节期间关停的Brucutu  矿山是否会有迅速恢复的可能；2.  节后钢厂能否接受矿石的暴涨？
        ★  投资建议：
        预计周一DCE  铁矿石期价涨停开盘，但在650  元/吨附近上涨空间已较为有限，Vale  减产难有更多想象空间，建议多头续持观望，谨防多空预期切换。沽空机会仍需等待，关注钢市节后动向。
        ★  风险提示：
        节后钢价上涨乏力；Vale  向法院申诉成功。