华泰期货-焦炭焦煤周报：焦煤进口受限，短期供应紧张-190210

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        焦炭、焦煤品种：
        观点：上周煤焦市场维稳运行。焦炭方面，临近春节，环保检查相对宽松，焦企利润较低，产能利用率维持高位。目前焦企销售良好，发运正常，春节期间预计停运3天左右，焦企焦炭库存小幅下滑，下游钢厂采购水平一般，可用天数有所下降。市场心态逐渐转暖，对后市较为乐观。焦煤方面，节前部分煤矿陆续放假，焦煤产量总体小幅缩减，供应略显紧张。此外，近期受澳煤进口限额传闻影响，澳洲峰景煤价格大幅上涨，中挥发焦煤价格暂稳。部分港口清关缓慢，压港船舶数量明显增加。部分钢厂收到海关对炼焦煤进口限制的口头通知。综合来看，短期焦煤供应维持偏紧趋势，焦煤价格有较强支撑，另外需等待节后进一步确认进口传闻真实性。
        现货及价差情况：上周澳洲中挥发煤价格维持188美元/吨，折算成人民币1509元/吨。日照港准一级冶金焦价格维持2070元/吨，1日收盘焦炭主力1905合约期现价差为43元/吨左右，1日收盘焦煤主力1905合约期现价差在-214元/吨左右。（与澳洲中等挥发焦煤价差）
        周度供需及库存数据：上周整体焦炭库存减少9.48万吨至821.79万吨。其中，焦炭四大港口库存减少4万吨至310万吨，国内样本钢厂焦炭库存减少2.82万吨至486.01万吨，独立焦化厂焦炭库存减少2.66万吨至25.78万吨。上周焦企产能利用率小幅上升，在环保宽松前提下，焦化厂依旧维持较高开工。上周整体炼焦煤库存增加72.3万吨至2310.18万吨。其中，港口炼焦煤库存增加24万吨至305万吨，国内样本钢厂炼焦煤库存增加11.2万吨至953.93万吨，独立焦化厂炼焦煤库存增加37.1万吨至1051.25万吨。节前煤矿陆续放假，焦煤供应较为紧张，且澳洲焦煤进口受限，仍需等待传闻进一步确认。
        本周策略：焦炭方面：中性，短期焦炭供应相对宽松，需求受钢厂检修影响而有所下滑，短期缺乏上涨驱动，等待节后真实需求兑现，结合成材走势逢低做多。焦煤方面：谨慎看多，煤矿安全检查持续，煤矿大多停产，且近期澳洲焦煤进口受限，短期焦煤供应紧张格局难以改善，焦煤价格有较强支撑，逢低做多。套利方面：关注焦炭正套机会，逢低做多。
        风险点：煤矿安全检查力度减弱；澳洲焦煤进口限制放松；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。