南华期货-农产品节日报告：农产品春节特刊-190210

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        期货盘面回顾
        白糖：春节前夕，广西政府官宣开展首期临储50万吨食糖决定，这是时隔3年后首度实行临时储备，不过仅仅是地方临储且远低于前三次的数量。节前，广西公布了1月产销数据，1月单月产糖283.2万吨，同比减少17.9万吨，销糖58.4万吨，同比减少18.6万吨，主要是受到1月上旬降水天气影响以及春节假期的影响。国外方面：泰国截至1月底累计产糖662.4万吨，同比增加23%。印度截至1月底产糖1851.9万吨，同比增加8.15%，此外印度当前出口进度缓慢，糖厂出口意愿不强，ISMA要求政府强制执行配额。巴西1月出口糖109.7万吨，同比减少29.93%，因巴西产量萎缩所致。目前国外整体基本面尚未有扭转迹象，原糖在春节假日期间走势平稳，波动不大。操作建议：临储政策短期对糖价有提振作用，但此前的涨势已经对临储有所预期，上涨持续性不足，底部仍需夯实，不建议过度追涨，等待底部夯实后再进一步行动。
        棉花：春节假期期间，美棉震荡下跌，至收盘跌1.8至72.53，跌幅为2.42%。美国农业部2月全球棉花供需报告，继续下调全球棉花产量6.2万吨至2579.1万吨，下调消费量43.2万吨至2692.1万吨，下调2017/18年印度消费量，由于消费下调量远超产量下调量加上期初库存增加，故全球产需缺口大幅缩窄，期末库存较之前预期有较大幅度上调，上调50.2万吨1643.7万吨；此外，市场消息传闻中美两国经贸问题在核心立场上仍有较大差异，双方领导人不会在3月1日两国达成贸易协议的最后期限前会晤。因此，短期市场对消费预期与中美贸易问题的担忧将继续施压棉价，但对于国内来说，随着库存压力逐渐释放，棉价的支撑因子将逐步加强，支撑位14800附近，关注节后纺企开工与下游订单情况。
        油料：因1月底中美双方贸易谈判结果较为乐观，中国提出将再次采购美豆500万吨，刺激美豆03期价曾上涨至931.25美分，随后受此提振继续收涨，另外2月份供需报告调低新季美豆种植面积、产量以及期末库存低于市场预期，推动美豆期价坚挺，但是周四有消息称，中美首脑不大可能在3月1日最后期间前会晤，促使美豆期价回落至913美分，回吐近两周涨幅。目前美豆出口仍面临着中国需求的不确定性，预计美豆03合约将在900-930美分区间维持震荡行情。春节前油厂开机率下降，豆粕库存压力得到缓解，节后下游或将仍有一波备货，提振豆粕价格，但是非洲猪瘟疫情影响生猪补栏，且春节后生猪下游消费逐渐转淡，豆粕下游需求疲软。连粕05期价在40日线处存在较大压力，建议依托40日线偏空思路为主。菜粕价格仍维持弱势震荡，节前最后一个交易日盘中曾突破40日线，建议关注40日线压力，若未有效突破仍以偏空思路为主。节前连豆期价反弹至40日线之上，关注40日线的支撑力度，建议短期依托40日线多空分水操作。
        油脂：春节期间由于USDA报告数据偏利多，提振美豆油表现强劲。国内压榨企业因春节期间普遍停机，节后尽管进入消费淡季，但在外盘强势带动下，连豆油有望收复节前部分跌势，建议关注5700一线支撑。节中马棕油差强人意，期价围绕2300一线震荡，等待周一的MPOB报告给市场指向，预计影响中性。国内连棕油在4800一线震荡，建议可以10日线为多空分水操作。由于孟晚舟事件悬而未决，预计节后国内菜籽开机率继续维持低位，对价格或有部分支撑，建议6600之上多单可继续持有。