华创证券-电力行业月报201901期：2018用电增速创六年新高，天然气全年产销高增；核电审批加快，推荐东方电气-190131

《华创证券-电力行业月报201901期：2018用电增速创六年新高，天然气全年产销高增；核电审批加快，推荐东方电气-190131（28页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-电力行业月报201901期：2018用电增速创六年新高，天然气全年产销高增；核电审批加快，推荐东方电气-190131（28页）.pdf（28页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        本期行情回顾
        2019  年1  月初至29  日，电力及公用事业板块表现跑输大盘，CS  电力及公用事业指数在期间下降0.56%，沪深300  指数上涨6.09%，电力及公用事业跑输大盘6.65  个百分点。中信一级行业分类板块中，24  个行业上涨，5  个行业下跌，电力及公用事业处于29  个行业第26  名。中信三级行业分类板块中，CS火电保持不变，CS  水电上涨4.85%，CS  其他发电上涨2.77%，  CS  电网上涨6.73%，CS  燃气下跌3.77%。
        行业重点数据
        12月份，全社会用电量6250  亿千瓦时，同比增长8.78%。1-12  月，全社会用电量累计6.84  万亿千瓦时，同比增长8.5%。截至12  月底，全国6000  千瓦及以上电厂装机容量19.00  亿千瓦，同比增长6.5%。1-12  月全国发电设备平均利用小时为3862  小时，比上年同期增加73  小时。水电平均利用小时为3613小时，比上年同期增加16  小时；火电平均利用小时为4361  小时，比上年同期增加143  小时；核电平均利用小时为7184  小时，比上年同期增加95  小时；风电平均利用小时为2095  小时，比上年同期增加146  小时。
        2018  年天然气累计产量1610  亿方，同比+9.2%；12  月单月产量153  亿方，同比+10.0%，增速较上月持平，日产4.9  亿方创历史新高。2018  年天然气累计进口量9039  万吨，同比+31.9%；12  月单月进口量923  万吨，同比+17.0%。进口依赖度43.7%，2018  年表观消费量2857  亿方，同比+19.4%。
        东方电气：借风核电重启，打造四个百亿
        公司业绩和订单拐点已现：2018  年业绩预增65%-95%，2018  年新增订单增速约20%；核电主设备市场占有率高，在手订单将陆续确认收入：核电在手订单约300  亿元，但很多订单项目尚未核准，随着后续项目核准，将迅速确认收入，漳州一期和惠州一期核电大概率近期通过核准；调整发展战略，努力打造"四个百亿"产业：风电、国际业务、现代服务业、新兴产业；能源基建或助力经济企稳，带动设备制造。
        气价“平安过冬”，供需格局改善后关注行业整合和细分领域增长
        2018年供暖季以来各地天然气门站价格和终端售价均有一定程度的联动上涨，LNG价格同样经历上涨，但由于国内整体供需的改善和应急储备能力的增强，冬季整体气价上调幅度已较为理性。我们认为2019  年随着多地接收站的投产和年底中俄进口管道的投产，上游公司仍将受益量增价稳的逻辑，而下游则更应该关注整合能力强、运营能力突出且售气结构合理的企业，另外随着风光平价上网的推进，建议关注企业在综合能源服务方面突出的企业。
        投资组合
        推荐电力核心组合：东方电气、华电国际（A+H）、华能国际（A+H）、江苏国信，建议关注电力组合：长源电力、国投电力、华能水电。建议关注天然气组合：新奥能源、新天然气、广汇能源、深圳燃气。
        风险提示
        用电量增速不及预期；煤价上涨过快风险；电价下调风险。调峰储气设施建设不及预期；天然气价格机制调整不及预期；天然气下游需求增速放缓。