民生证券-轻工制造行业动态报告：18Q4基金持仓分析，家具、造纸板块重仓市值下降，包装板块小幅上升-190131

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        总量：基金持仓总市值环比下降，重仓持股比例小幅回落
        2018Q4  上述基金的股票投资总市值为9338  亿元，较2018Q3  减少1734  亿元，其中前十大重仓股持股总市值为5322  亿元，占投资总市值的57.0%，较2018Q3小幅回落0.2pct，较去年同期下降0.1pct。
        轻工行业：轻工基金重仓占比小幅下降，近两年保持超配
        2018Q4  轻工制造行业基金重仓比例环比下降0.05pct  至2.01%，在所有行业中位列第18。近两年基金持续超配轻工制造，其中2018Q4  轻工制造板块超配比例为0.74%，但超配比例自2018Q2  开始持续下降。
        子行业：家具、造纸板块基金持仓下降，包装、文娱板块重仓占比上升
        家具：18Q4  定制家具、成品家具行业基金重仓市值均明显下降。个股方面，仅欧派家居重仓市值上升，环比提升0.39  亿元至3.81  亿元。
        造纸：18Q1  以来造纸板块基金重仓市值持续回落，Q4  继续环比下降9.16  亿元至14.01  亿元。个股方面，仅中顺洁柔重仓市值上升，环比提升4.60  亿元至6.37亿元。
        包装印刷：板块方面，18Q1  以来包装板块基金重仓市值持续上升，Q4  继续环比提升0.29  亿元至16.57  亿元。个股方面，恩捷股份、奥瑞金环比分别上升2.96亿元、0.61  亿元至6.67  亿元、0.61  亿元。
        文娱用品：文娱用品板块自17Q3  以来持续获得加仓，基金重仓市值由6.03  亿元上升至18Q3  的30.29  亿元；18Q4  有所回落，环比下降0.87  亿元至29.42  亿元。
        投资建议
        我们认为当前轻工制造行业仍然具备较好的配置价值。家具方面，推荐欧派家居（品类布局最全、渠道竞争力最强、整装大家居有望成为新的业绩增长点）、顾家家居（品类扩张顺利、受益人民币贬值及TDI  价格下跌）、晨光文具（传统业务具备渠道护城河，新业务科力普、晨光生活馆等快速发展）；造纸方面，推荐中顺洁柔（产品结构不断改善、成本端受益浆价下跌）。
        风险提示
        原材料价格上涨、房地产销售增速下行。