山西证券-环保行业双周报：环保板块2018年业绩增速整体出现下滑-190210

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        核心观点
        节前，环保行业上市公司集中发布业绩预告/快报。在我们重点关注的公司中，有47  家公司已经发布2018  年业绩预告/快报，其中归母净利润实现增长的企业共20  家，占比42.55%；归母净利润增速超过40%（以公告的业绩增速中枢值计算）的企业共8  家，占比17.02%；实现扭亏为盈的企业2家，占比4.26%。与各公司2017  年归母净利润增速相比，同比出现下降的共31  家，占比65.96%，环保板块2018  年业绩增速整体出现下滑。
        上周环保行业市场概况
        上周环保工程及服务Ⅱ（申万）指数下跌3.57%，沪深300  指数上涨1.98%，环保板块跑输大盘5.55%。上周环保各子板块均下跌，其中大气、节能板块跌幅最大，分别为9.16%和7.22%。上周环保板块整体估值下降，PE（TTM）为16.46，低于创业板的28.82；PB  为1.44，低于创业板的3.58。
        上周无新增挂牌、做市环保企业；上周新增1  家申请上市辅导环保企业；无新三板环保企业摘牌。
        行业政策与动态
        近日，河北省水污染防治工作领导小组办公室印发《河北省碧水保卫战三年行动计划(2018－2020  年)》，河北省将重点突出京津冀水源涵养和生态环境支撑区等五大区域,着力开展白洋淀流域治理、工业污水达标整治等八大专项行动，通过高质量的水污染治理、水生态修复、水资源保护“三水共治”，为京津冀协同发展提供有力的水生态环境支撑。
        2018  年山西省环境空气质量呈现全面加快改善的态势。与2017  年相比，环境空气质量综合指数平均下降10.8%，优良天数平均增加7  天，重污染天平均减少3  天。六项主要污染物平均浓度均同比下降，其中PM2.5  下降6.8%，PM10  下降1.8%，SO2  下降41.1%，NO2  下降4.8%，CO  下降16.7%，O3下降2.2%，完成了山西省委提出的环境形势比上年明显好转的要求。
        风险提示
        政策推进不及预期，2018  年业绩不及预期，债务及融资风险，项目进度不及预期，二级市场整体波动风险。