东吴证券-机械设备行业跟踪周报：持续超配锂电装备和光伏设备，油服高景气持续-190210

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        1.推荐组合
        【先导智能】【三一重工】【晶盛机电】【捷佳伟创】【杰瑞股份】、【北方华创】【中国中车】【锐科激光】【恒立液压】【浙江鼎力】
        2.投资要点
        【新能源设备】持续建议超配新能源装备
        【光伏半导体设备】单晶加速替代多晶，PERC  电池引领技术变革驱动新产能扩张，2019-2020  年设备行业将持续高度景气。此外，中环近期公告拟募集  50  亿元加码半导体硅片项目，半导体业绩有望加速兑现。重点关注【晶盛机电】、【迈为股份】、【捷佳伟创】等公司；
        【锂电设备】：全球龙头进入新一轮扩产周期。动力电池经历2017-18  年出清，龙头格局清晰，传统车企巨头不断推进落实电动化战略，巨额电池订单促使电池企业进入新一轮扩产周期，同时中国补贴退出进入倒计时促使日韩电池企业扩产态度从谨慎转向积极，预计2019  年锂电设备将高度景气，推荐全球设备龙头【先导智能】、【科恒股份】、【璞泰来】、关注【赢合科技】。
        【油服】中油油服  2019  年持续全方面提速钻井、压裂作业
        中油油服近日召开  2019  年工作会议，要求  2019  年全年钻井和压裂再提速  5%和  20%。另外，中石油给到中油油服设备投资预算达到  100  亿元，主要用于购置、租赁钻完井设备等。可以看到，中石油  2019  年作业量将持续增加，油服高景气持续。
        国内增产逻辑持续兑现。根据中石油及中油油服  2019  年工作会议，2019  年中石油勘探开发投资将增长  25%，对比于  2018  年的  3.5%，增幅明显，而中油油服在  2018  年压裂增加  52%的基础上，2019  年仍将持续  20%以上增长，油气增产持续提速。此外，中海油  2018  年勘探开发投入预计为  630  亿元，2019  年资本开支预计  700-800  亿元，值得注意的是，2019年中海油的国内投资占比预计将达到  62%（2015-17  年中海油国内投资占比仅  44%），国内资本开支同样提速显著。
        页岩气开采提速势在必行，压裂设备市场大幅打开：根据中石油在  2019  年工作会议中披露的数据，公司  2018  年页岩气产量为  42.6  亿m3，同比+41.2%，其中川南区块日产量突破  2000  万  m3，成为国内日产量最大页岩气生产基地，年产能超  70  亿  m3；压裂工作量增长  40%，增幅显著。而根据中石油此前设定的至  2020  年实现页岩气产量达  120亿  m3目标仍有较大缺口，此外叠加页岩气井固有的高衰减率特点，预计  2019-2020  年将持续页岩气高增长态势。
        杰瑞业绩持续超预期，持续从三方面看好杰瑞后续发展。重申我们对于杰瑞【核心产能扩产】、【毛利率改善】、【海外拓展】三点超预期可能性，公司作为全球压裂设备龙头，预计仍将持续获得国企及民营企业的钻完井设备订单。我们预计公司  2018-20  年归母净利润  6.0  亿、9.0  亿、12.1亿元，对应  PE  28、19、14X，维持“买入”评级。
        投资建议：油服产业链复苏态势不同，国内非常规气区块景气度最高，其中核心增产设备需求最为旺盛。持续首推国内民营油服龙头【杰瑞股份】，此外推荐【海油工程】，关注【石化机械】、【中油工程】、【中海油服】、【通源石油】，港股关注【华油能源】、【安东油田服务】等。
        风险提示：经济增速低预期；下游行业需求低预期；行业竞争恶化。