华金证券-事件点评：风险偏好有望延续修复态势-190210

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        投资要点
        一、市场运行情况及大市判断：
        上个交易周一共五个交易日，呈现上涨的态势，上证综指上涨0.63%，深证成指上涨1.17%，中小板指上涨1.20%，创业板指上涨0.46%。从中信风格分类的股票指数看，金融股指数上涨1.99%，周期股指数下跌1.32%，消费股指数上涨0.57%，成长股指数下跌1.51%，稳定股指数上涨0.01%。上个交易周周以中信一级行业分类的板块中，涨幅前5的行业分别是家电、银行、房地产、非银行金融、食品饮料，涨跌幅后5的行业是有色金属、通信、轻工制造、传媒和综合。
        上周美国股市先涨后跌再回升。A股休市期间，美股2月1日-2月8日共计6个交易日，道琼斯指数收涨0.43%，纳斯达克指数收涨0.23%。美东时间周五，美股尾盘拉升，道指将跌幅收窄至约60点，纳指、标普均小幅收涨。本周，标普500指数累涨0.05%，道指累涨0.17%，纳指累涨0.47%。新一轮中美经贸高级别磋商将于2019年2月14日至15日在北京举行，会谈释放的信号在一定程度上影响中美股市，建议关注。
        1月31日国家统计局公布数据显示，中国1月官方制造业PMI为49.5，连续第二个月低于荣枯线，但高于预期49.3和前值49.4。非制造业商务活动指数连续两个月上升，升幅有所扩大，综合PMI产出指数温和上涨，超过去年四季度高点。制造业中，大型企业扩张速度回温，小型企业整体收缩继续加剧，不仅位于临界点以下，回落幅度还较上月更大。其中证券、房地产等行业连续位于收缩区间，行业景气度偏弱。
        发改委等十部门印发《进一步优化供给推动消费平稳增长  促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》。其中提到，多措并举促进汽车消费；完善托幼等配套政策鼓励居民按政策生育；促进家电产品更新换代；扩大升级信息消费，加快推出  5G  商用牌照；持续深化收入分配改革等。
        1月28日，中国人民银行营业管理部发布公告，对美国标普全球公司在北京设立的全资子公司——标普信用评级（中国）有限公司予以备案。同日，中国银行间市场交易商协会亦公告接受标普信用评级（中国）有限公司进入银行间债券市场开展债券评级业务的注册。
        近期美联储加息节奏放缓、北上资金持续净流入和国内信用边际宽松的预期增强共同支撑风险偏好修复，我们建议在积极防范风险的同时，结合公司年报和一季报，关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头，关注在事件性影响下优质个股超跌补涨的机会。
        我们建议：i.  关注北上资金持续净流入，上个交易周北上资金净流入225.21亿元，成为A股走强的重要原因，2019年以来北上资金净流入的量明显增加，我国QFII总额度调高后，其对A股市场的影响逐渐加大，建议积极关注；ii.关注受财政扶持的新兴产业龙头以及相关?独角兽概念?、?工业互联网?龙头个股和在中美贸易摩擦背景下下杀较多且急待国内扶持的半导体产业链，如高端装备制造、集成电路、人工智能板块，创投板块、工业先进制造等。  iii  关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头，  5G、新能源、高端装备制造、云计算和生物医药等行业龙头值得关注；iv.  关注科创板块。中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》和《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，科创板加速落地，建议关注与拥有领先的科学技术但在国内现有制度下难于上市的创新型企业有较大关联的上市公司。
        二、上周大事
        1、  央行直面八大问题，回应是否QE、资管新规会否放松、利率并轨如何做
        2、  上交所设立科创板并试点注册制配套业务
        3、  美联储主席鲍威尔：加息可能性下降，不希望缩表引起市场动荡
        三、宏观基本面
        1、上游：工业品农产品价格指数上涨，美元指数上涨
        2、中游：发电耗煤量下降，高炉开工率上升，水泥价格下降
        3、下游：商品房销售下跌、集装箱运价指数上涨
        4、价格：猪价下跌，石油上涨，蔬菜价格上涨
        四、资金面
        1、上个交易周证监会核发2家企业IPO批文，未披露融资规模。截至1月31日，沪深两市融资余额较1月25减少131.6亿元；融券余额较1月25日减少7.404亿元；融资融券总额较1月25日环比减少1.87  %。上周北上资金净流入225.21亿元。
        2、上个交易周SHIBOR利率下降，截止2月3日，隔夜SHIBOR、周SHIBOR和月SHIBOR利率分别较1月29日变化0.80BP、-43.2BP和-2.70BP。国债收益率下降，截止2月3日,  半年期、1年期、5年期和10年期国债收益率分别较1月29日变化-1.87BP、-3.71BP、-4.80BP和-2.79BP。截止2月3日，银行间质押式回购利率1天期和7天期分别较1月29日变化-10.50BP和-44.79BP。通过上述短期利率数据变化可知，流动性较前一周宽松。
        五、风险提示：流动性紧张超预期，贸易环境恶化超预期