财通证券-计算机行业周报：商誉减值影响明显，科创实施再出利好-190210

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        一周回顾
        本周（2019.1.18-2019.2.1）A股市场先跌后涨，上证综指上涨1.82%，创业板综指下跌1.69%。29个中信一级行业中涨幅最大的是银行行业，涨幅为2.26%；周跌幅最大的是综合行业，跌幅为3.98%，计算机行业跌幅排名第十，跌幅为1.40%。本周计算机子板块全线下跌，IT服务下跌3.70%，计算机软件下跌0.06%，计算机硬件下跌2.70%。
        重点公司及行业动态点评
        截至2019年1月31日，2018年报业绩预告已基本披露完毕。在已披露的132家计算机行业公司中，预告业绩同比上升的公司共有75家，同比下降的公司共计57家。行业净利润增速的中位数达6.46%，较去年同期下降3.28pct。部分公司业绩下滑明显，其中计提商誉减值是主要原因。同时在已披露的公司中，共有22家公司预告计提商誉减值，占已披露公司总数的16.7%，商誉减值金额共计64.23亿元。  
        多家重点公司发布业绩预告。恒生电子主营业务高增长，扣非净利润远超预期；创业软件业绩符合预期，医疗IT业务高歌猛进；万达信息业绩短期虽有承压，但若剔除四川浩特与股权激励摊销成本计算纯业务收入，公司2018年扣非净利润同比增长58.38%。  
        在行业动态方面，1月30日，证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。对于同股不同权公司有望登陆科创板，尚未盈利的优质成长企业有望准许在科创板上市。上交所将负责科创板发行上市审核，初步预期的审核周期在6-9个月，证监会则在上交所审核通过后20个工作日内完成注册。
        核心观点及投资建议
        部分公司因过度融资扩张导致商誉积累，随着计提的产生风险逐步释放，我们认为在短期内虽会导致业绩承压，但从长期来看是为公司轻装上阵奠定基石。同时，在科创板的注册制实行后，市场将对于信息行业的公司估值更加合理化。我们建议重点关注在人工智能领域深耕二十年，从事智能语音及语言技术研究、软件及芯片产品开发、语音信息服务及电子政务系统集成的国家级骨干软件企业科大讯飞（002230.SZ）;金融IT  龙头，拥有丰富产品链且具备高市占率的恒生电子（600570.SH）；深耕MES业务，领军工业软件的宝信软件（600845.SH）；驱动企业商业模式与管理方式的变革者用友网络（600588.SH）。
        风险提示:  宏观经济波动风险；行业发展不及预期。