东证期货-原油周度报告：NOPEC距离立法更进一步，OPEC前途未卜-190210

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        ★市场综述  
        在国内春节假期期间，油价整体维持横盘整理的走势，Brent小幅下挫1%，WTI跌幅则高达5%，两者价差扩大至9.38美元/桶。近期EIA库存虽然在累积，但是累库的速度并不及我们此前的预期，与美国原油进口量偏低有关。美国从沙特和委内瑞拉两国进口原油量明显下降，预计未来进口量仍将维持在较低水平，美国湾区的重油贴水或将因此保持在高位。美国炼厂开工率已经从97.2%将至90.7%，然而汽油和柴油的裂解价差恢复的幅度仍较为有限，意味着炼厂开工率还有较高的下调空间。  
        沙特和俄罗斯正在寻求永久性的合作，这对美国的长期利益构成威胁。作为回应，美国针对NOPEC的立法本周有一定的进展，本周四众议院立法委员会通过了NOPEC的立法。同日，民主党和共和党两党在参议院引入NOPEC的立法。NOPEC的立法往往最终受阻于白宫，在布什和奥巴马两届政府均是如此。但是在特朗普政府，这一情况或将得到逆转。NOPEC立法一旦通过，无论是对石油市场还是对全球金融市场将产生巨大的影响。  
        ★投资建议  
        短期油价还较难走出横盘整理的格局，这一情形与2017  年1  季度极为类似。美国炼厂开工率仍有较大的下行空间，随着开工率的下调，裂解价差或将得到进一步修复，因此我们建议轻仓试多汽油的裂解价差。