爱建证券-餐饮旅游行业周报：春节出游数据增速放缓，春运交通选择呈现结构分化-190211

《爱建证券-餐饮旅游行业周报：春节出游数据增速放缓，春运交通选择呈现结构分化-190211（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《爱建证券-餐饮旅游行业周报：春节出游数据增速放缓，春运交通选择呈现结构分化-190211（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点：
        一周市场回顾：
        上周餐饮旅游板块下跌2.49%，沪深300  指数上涨1.98%。旅游板块表现弱于沪深300  指数，跑输沪深300  指数4.47pct。板块自年初至今下跌5.46%，列所有中信一级行业末位。上周10  个中信一级行业收涨。涨幅最高为家电2.98%，跌幅最高为综合-4.24%。餐饮旅游行业下跌2.49%，列全部29  个中信一级行业第24  位。上一周旅游行业四个子板块均下跌。景区、旅行社、酒店、餐饮子版块分别收于-0.84%/-4.04%/-0.74%/-2.46%。从个股来看，上周餐饮旅游板块中仅有7  只个股上涨，涨幅居前个股为锦江股份、大连圣亚、首旅酒店、中青旅、三特索道。
        餐饮旅游行业估值目前处于一个相对稳定的平台期。截至上周收盘，餐饮旅游行业估值（TTM  整体法）为26.27  倍，比前一周回落0.51  个单位。估值溢价率下调5.41pct  至189.51%。各细分子行业的估值维持低位调整格局，餐饮子版块因业绩回落估值略有上升。截至上周收盘，景区、旅行社、酒店、餐饮子板块估值分别为22.31  倍（-0.28）、31.05  倍（-1.27）、21.23  倍（+0.09）、39.22  倍（+2.09）。
        投资建议：
        据文化和旅游部数据中心综合测算，全国旅游接待总人数4.15  亿人次，同比增长7.6%；实现旅游收入5139  亿元，同比增长8.2%。两项数据均是自2009  年以来首次跌破二位数增长。从春运交通方式的选择来看分化较为明显，铁路、民航增速较快，而道路、水路均同比下降。消费分层现象在春运方式选择中可见一斑。
        今年以来旅游行业指数表现相对较弱，一方面是补跌效应，另一方面受到行业权重股中国国旅业绩弱于预期拖累，同时叠加消费相关数据不理想引发市场对服务行业表现的担忧。从行业发展来看，在经济整体承压的环境下，服务行业不可避免受到影响，行业增速下降、景气度下滑，消费对经济的拉动作用减弱。但中长期来看，消费分层现状下人口红利仍有相当大的空间。对于一些业绩优良、估值回调到位的旅游行业个股，目前是比较好的配置时间窗口。
        维持整个行业“同步大市”的评级。推荐标的：1）免税业龙头公司中国国旅（601888，离岛免税政策利好，并购整合，探索国际扩张）；2）关注具备长期成长空间，业绩表现良好的公司：宋城演艺（300144，国内演艺市场龙头，业绩具备高成长性）。
        风险提示：
        1）宏观经济增速下行；
        2）旅游行业系统性风险；
        3）重大意外灾害事件。