兴业证券-欧菲科技-002456-业绩增长符合预期，2019年重点关注光学及屏下指纹-190131

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        投资要点
        2018年公司利润符合位于之前的业绩指引区间内，符合市场预期。2018Q4公司单季度营收119.04  亿元，同比增长27.5%，环比下降7.7%；公司单季度净利润7.38  亿元，同比增长59.4%，环比下降1.6%。根据信通院数据，18Q4  国内智能手机销量同比下降12%；根据苹果财报，18Q4  iPhone业务收入同比下降14.9%。在终端需求较为疲弱的情况，公司经营业绩仍然符合预期。
        财务状况有所好转，控股股东已采取有效措施保障质押安全。报告期末，公司资产负债率约为72.32%，环比下降1.24  个百分点；货币资金余额约15.37  亿元，环比增长8.64  亿元。根据公司对交易所的问询函的回复，公司控股股东已经取得南昌政府的纾困资金支持以及深圳政府共济资金。
        光学影像综合方案提供商，汽车电子业务成长性高。2019  年重点关注公司光学持续升级、屏下指纹识别上量。长期看，公司将从消费电子领域龙头向汽车电子布局，实现光电产品和智能汽车量大引擎。调整盈利预测，预计公司2018-2020  年净利润分别为18.40、23.88、31.89  亿元。
        风险提示：大客户进展不如预期；触控行业回暖不如预期；光学及指纹业务竞争加剧；资产负债率压力提升