信达证券-有色行业：山东黄金-190211

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        本周行业观点：贵金属价格小幅回落，美联储鸽派声明有望支撑金价。
        1、  贵金属价格小幅回落。截至2  月8  日，LME  铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为6207  美元/吨、1865  美元/吨、2688.5美元/吨、2066  美元/吨、21050  美元/吨、12735  美元/吨；较前一周分别变化1.80%、-0.40%、-1.61%、-1.29%、1.06%、2.21%；黄金、白银价格分别为1314.85  美元/盎司和15.78  美元/盎司，较前一周分别变化-0.29%和-1.44%。
        2、  美联储鸽派声明有望支撑金价。北京时间1  月31  日，2019  年美联储首次FOMC  议息会议宣布暂不加息，保持联邦基金利率目标区间在2.25%-2.5%不变，这一决定符合市场预期。美联储会议声明较为鸽派，表明美联储放缓甚至暂停加息与缩表进程概率增加，将对黄金价格形成支撑。
        3、  SMM  发布中国基本金属2018  年产量数据。2018  年12  月，我国精铜产量为76.16  万吨，同比增长2.37%；全年累计产量为873.42  万吨，同比增长9.1%。电解铝产量299.2  万吨，同比减少0.3%；全年累计产量为3611.7  万吨，同比减少0.6%。原生铅产量为27.4  万吨，同比上升3.49%；全年累计产量为299.53  万吨，同比下降8.57%。精炼锌产量为44.84  万吨，同比减少7.29%；全年累计产量533.1  万吨，同比减少2.43%。
        4、  稀土矿供应或将收紧。1  月4  日，工信部、发改委、自然资源部等12  个部门联合发布了《十二部门关于持续加强稀土行业秩序整顿的通知》，明确了加强稀土行业秩序整顿的任务分工、主要目标和落实举措，便于中央和各地形成部门合力，加强对违法违规行为的惩治力度。我们认为随着相关部门加强对稀土供应端的管理，我国稀土矿供应或将收紧。
        5、  风险提示：美联储加息力度超出市场预期；全球经济复苏进程缓慢；下游需求持续疲软；金属价格大幅度下滑。
        本期【卓越推】：山东黄金（600547）。