太平洋证券-农林牧渔行业周报（第5周）：机构青睐养殖和饲料板块，建议关注-190201

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        一、  市场回顾
        农业指数涨幅略落后于大市，主要受市场风格转换影响。1.  2019年1  月最后1  周，申万农业指数下跌0.21%。同期，上证综指上涨0.63%，深证成指上涨1.16%。农业指数涨幅落后于大市，主要受市场风格短期转换的影响。在政策利好背景下，金融、房地产、食品饮料等权重板块获得市场青睐，导致风格短期内发生转换。2.二级子行业中，畜禽养殖和饲料板块上涨，其他都下跌。畜禽养殖板块上涨了1.51%，涨幅位居第1。3.  前10  大涨幅个股分布在畜禽养殖和动保等板块，下跌个股主要分布在农产品加工等板块。涨幅前3  名个股分别是st  康达、量子生物和牧原股份。
        二、投资建议
        4  季度，农业股机构配置比例大幅度上升。我们对后市农业板块投资观点如下：
        1.4  季度农业股机构配置比例大幅度上升，养殖和饲料板块受青睐。WIND  数据显示，2018  年末，公募基金持有农业股44  只，持股市值209.01  亿元，占全部持股市值的2.78%，环比上季度提升了1.1  个百分点，处于2016  年以来的第三高点。最高点为3.13%，出现在2016  年1  季度。细分到二级子行业，畜禽养殖和饲料的配置吸引力上升，其他二级子行业有所下降。畜禽养殖业，2018  年末机构持股市值为111.25  亿元，占机构持有农业股市值的比重为53.23%，环比上一季度上升了2.52  个百分点。饲料板块，2018  年末机构持股市值为66.98  亿元，占机构持有农业股市值的比重为32.05%，环比上季度上升了6.11  个百分点。我们认为，机构青睐养殖和饲料板块，表明机构对19  年猪价反转和养猪公司业绩回升的预期在升温。
        2.白鸡板块:鸡价高位运行，继续看好。19  年第5  周，山东烟台鸡苗交易价格6.83  元/羽，较上周上涨约3  成；毛鸡价格4.03元/斤，白条鸡价格12.9  元/公斤。当前白鸡供需格局没有实质性变化，鸡价上半年有望继续高位运行，下半年或受益于猪价上涨而保持强势。板块估值处于历史底部，因此继续看好白鸡板块。个股方面，重点推荐圣农发展和益生股份。
        3.生猪板块：产能加速出清，猪价离向上拐点不远。近期，农业部发布存栏环比同比数据。12  月份，全国400  个监测县能繁母猪存栏环比上月-2.3%，同比-8.3%，同比减幅较上月（-6.9%）扩大了1.4  个百分点。我们认为，农业部数据主要代表散养户和中小规模场的情况。从数据来看，这个群体产能加速出清。另据统计，18  年3  季度末，温氏等14  家上市公司生产性生物资产总额环比增速为0.24%，前两个季度分别为10.33%/3.2%，预计4  季度环比增速由正转负，同比增速或从19%降至12%。综合多方数据测算，我们认为12  月末全行业能繁母猪存栏同比下降5-6%，降幅和11  年基本持平。当前，官方报道非洲猪瘟疫情有所缓解，综合调研和访谈情况，我们判断疫情将在较长时间内存在，这使得养殖场户补栏积极性不足，因此预计未来半年内全国母猪存栏将继续下降，猪价预计在2  季度出现向上拐点。现阶段仍是生猪养殖板块的战略布局期，持续推荐标的是三小两大，正邦科技、天邦股份、唐人神、温氏股份和牧原股份。
        三、行业数据
        生猪：第5  周，全国22  个省市生猪出厂价为11.32  元/公斤，较上周跌0.07  元/公斤；主产区自繁自养头猪亏损147.58  元/头。截至12  月底，全国生猪存栏量为31111  万头，环比减3.7%，同比减4.8%；能繁母猪存栏量为2988  万头，环比降2.3%，同比降8.3%。
        肉鸡：第5  周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格4.03  元/斤，较上周跌0.12  元/斤；山东烟台产区白羽肉鸡苗均价6.83  元/羽，较上周涨1.53  元/羽；第5  周，肉鸡养殖环节单羽亏损0.94  元。
        饲料：据博亚和讯统计，第5  周，肉鸡料均价2.87  元/公斤，与上周持平；蛋鸡料价格2.61  元/公斤，与上周持平；育肥猪料价格2.60  元/公斤，较上周跌0.01  元/公斤。
        水产品：第5  周，山东威海大宗批发市场海参价格144  元/公斤，较上周持平；扇贝价格8  元/公斤，与上周持平；对虾价格200元/公斤，较上周上涨20  元/公斤；鲍鱼价格140  元/公斤，与上周持平；第4  周，全国农贸批发市场鲤鱼价格12.45  元/公斤，较上周涨0.07  元/公斤；鲢鱼价格9.58  元/公斤，较上周涨0.1元/公斤；草鱼价格13.83  元/公斤，较上周跌0.11  元/公斤；鲫鱼价格15.28  元/公斤，较上周跌0.06  元/公斤。
        糖、棉、玉米和豆粕：第4  周，柳州白糖现货价5180  元/吨，较上周涨60  元/吨；第6  周，中国328  级棉花价格15503  元/吨，较上周涨4  元/吨；全国玉米收购均价1858  吨，与上周持平；全国豆粕现货均价2865  元/吨，较上周跌4  元/吨。
        四、风险提示
        突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期