兴业证券-潍柴动力-000338-年度利润再上台阶，装备龙头强者恒强-190201

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        事件：近日，公司公告2018  年业绩预告，全年归母利润74.9-88.5  亿，同比增10%-30%。
        重卡销量再创新高，年度利润再上台阶。2018  年重卡销量强于年初预期，全年销售114.8  万辆，增3%，再创历史新高；全年潍柴重卡发动机市占率提升至约33%，法士特集团中重型车变速器销量超90  万台、同比增10%，陕汽集团17.2  万辆，降1%。2018  年公司盈利为历史首次突破70  亿元，2018Q4  公司归母利润14.9-29.3  亿元，同比增-33%-29%。
        谭总挂帅中国重汽，潍柴、重汽协同有待发挥。2018  年9  月潍柴董事长谭旭光正式兼任中国重汽集团董事长，中国重汽是国内第三大重卡集团，2018  年销量19.0  万辆，同比基本持平，由于历史原因多年以来中国重汽内部采购发动机，与潍柴动力无业务往来。谭总的此次兼任有利于两家企业业务层面的深入合作，我们预计搭载潍柴发动机的中国重汽车型将从2019  年起逐步投放，潍柴动力获得全新的增量市场。
        年度利润再上台阶，装备龙头强者恒强。公司是全球优质的装备制造业集团，2019  年起国内逐渐实施国六排放标准、并淘汰国三及以下老旧车型，我们预计重卡销量将基本平稳，潍柴的竞争优势也将逐渐凸显，利于提高其在重卡市场的份额。我们调整了盈利预测，预计2018-2020  年EPS  分别为0.98/1.00/1.10  元，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：重卡销量大幅下滑，大幅计提商誉减值