光大证券-医药生物行业周报：冰雪消融，静待春暖花开-190209

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        ◆行情回顾：整体较为抗跌，年报业绩预告带来个股分化
        上周，医药生物指数上涨0.07%，跑输沪深300  指数1.90  pp，跑赢创业板综指1.99  pp，排8  /  28，表现较为抗跌，主要是前期板块持续下跌，负面因素已基本释放。分板块看，上周涨幅最大的是医疗服务，上涨1.29%，主要是由于该细分板块整体业绩预告较好；跌幅最大的是中药，下跌0.85%，主要是年报业绩预减或预亏的公司较多。
        ◆上市公司研发进度跟踪：复星的阿达木单抗、东阳光药的瑞舒伐他汀钙片生产申请新进承办。石药的SYHA136  片临床申请新进承办。长春高新的长效生长激素新开展一项2  期临床（儿童先天性卵巢发育不全（Turner）综合征），科伦的KL-A167  注射液正在进行2  期临床；恒瑞的注射用SHR-A1403、东阳光药的磷酸依米他韦胶囊正在进行1  期临床。上周2  个品规正式通过一致性评价，包括中国生物制药的奥美沙坦酯片
        ◆行业观点：冰雪消融，静待春暖花开
        政策底已现，不必过于悲观。本轮医改是一个系统性工程，涵盖药品的全生命周期，包括审批、招采、使用、医保报销等环节。18  年之前，审批端政策已经落地。随着18  年医保局成立，药品招采、使用、医保报销等环节政策方向逐步明朗。站在当前时点，我们认为，本轮医改的各环节政策方向已经明朗，政策底部已现。随着各环节政策进入实施阶段，真正有研发实力、综合竞争力强的企业将更快脱颖而出，不必过于悲观。
        我们认为，当前市场对医药板块较为悲观，但政策底已现，且存在修正可能，不必过于悲观。这和我们此前判断的“医药板块估值处于历史低位，可加大配置”的观点是一致的。我们仍坚定看好“创新+升级”，包括四个方向：①创新产业链：创新药+CRO  政策受益明显，推荐康弘药业、泰格医药；②健康需求升级：控费免疫且受益消费能力提升，推荐爱尔眼科、长春高新、云南白药、智飞生物；③医疗器械：医技科室地位提升，国产企业崭露头角，推荐迈瑞医疗；④药店：产业链地位、终端价值提升，市场进一步集中，推荐益丰药房。
        ◆风险提示：医保控费加剧；药品带量采购蔓延至高值耗材。