光大证券-中小市值行业周报：鸡苗价格继续高歌猛进-190210

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        ◆市场观点：重拾信心
        市场：春节前一周，市场重拾信心，尤其是最后一个交易日，全周上证微涨0.63%，深成指上涨1.17%，创业板上涨0.46%。从行业角度来看，周期类行业表现相对较好，石油矿业、机场航运、银行、钢铁等录的正收益；而传媒、汽车零部件、包装印刷、计算机社备等板块跌幅居前。
        中小创：我们对19  年判断相对更积极：市场将更为均衡，蓝筹龙头与优质中小成长均有机会。估值不断修正后，相对变得更有吸引力。寻找确定性品种，看好估值15-25  倍，利润增速30%以上的细分行业龙头标的。
        ◆重点关注行业：鸡苗景气高涨
        禽：景气持续：2  月10  日烟台鸡苗出场价7～7.5  元/羽（与节前相比上涨1  元），苗种企业单羽盈利4.4～4.8  元/羽，烟台地区毛鸡收购报价上涨至4  元/斤以上。预计春节后第一周苗价将继续高歌猛进，毛鸡价格也将止跌反弹。我们预计禽养殖上市公司将迎来很好的一季度业绩。
        由于18  年引种量同比增长不到10%，同时考虑到生产效率下降以及因猪瘟导致替代需求，我们对于19  年禽景气度持续有信心。继续建议关注弹性品种尤其是一季度同比、环比大幅增长的苗种公司：民和股份及益生股份。看好业绩稳健增长及兑现能力强的圣农发展及仙坛股份。
        猪：春节期间博亚和讯暂无报价。根据猪价格网数据来看：2  月9  日全国外三元均价12.07  元/公斤，较上周上涨0.29  元/公斤。全国17  个省份猪价上涨，其中最高猪价：浙江均价17  元/公斤。最低猪价：新疆均价10  元/公斤。
        春节期间猪价一反往常，出现小幅上涨。主要系节前集中出栏导致后续供给压力缓解。这样来看，春节前旺季不旺，春节后或淡季不淡（只是同比而言，整体看猪价一季度预计12  元左右）。猪瘟及禁运推动行业仔猪和能繁去产能大局已定，对于19  年猪价尤其是下半年的猪价，大幅上涨基本锁定。
        19  年继续跟踪猪瘟发酵以及带来政策变化。由于猪瘟当前无法防疫，所以19  年行业会继续去产能，此轮猪周期持续时间周期或较长。
        继续建议关注温氏股份、新希望等相对稳健的公司，同时建议关注弹性品种牧原股份、正邦科技及天邦股份。另提示上市公司主要产品存在感染疫情风险。
        海参：海参捕捞结束，好当家18  年捕捞量与17  年近似持平。市场目前处于消化库存阶段，我们判断19  年上半年库存消化结束，海参加速出货。南参即将上市，我们根据其采购参苗成本一度达到300  元/公斤来推测福建成参价格150～160  元/公斤。19  年海参价格，我们判断在160-170元/公斤，同比增长30%-40%，继续建议关注业绩拐点的好当家。
        ◆风险分析：新股持续发行带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。