国盛证券-量化周报：市场的日线级别反弹远未结束-190210

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        50  将带领市场迎来一波日线反弹。上周50  带领市场全线反弹，上证综指、沪深300、深证成指相继确认日线级别反弹。目前已确认反弹的规模指数多数仅走了1  浪结构，  90%以上的概率反弹将得以延续，市场的日线反弹远未结束。
        300  决定中期趋势，创业板中期占优。从中期来看，沪深300  周线下跌仅走了1  浪结构，要结束周线下跌，起码要走3  浪结构，时点最快到2  季度末，因此沪深300  决定着市场的中期趋势。目前市场进入了下跌的后半段，而创业板已经进入中期底部，未来很长一段时间以创业板为代表的小盘股大概率既有相对收益，又有绝对收益。
        行业中期关注军工、计算机与传媒。当下基本上是军工、计算机与传媒的中期底部，未来1-2  年会有较大的投资机会。当下军工、计算机与传媒的下行空间已非常有限，投资者可择机介入。
        从国债收益率（货币），信用利差（信用）和市场波动率（情绪）三个维度来探索A  股的风格轮动。利率反映上市公司融资成本，影响价值股和成长股轮动；信用利差反映上市公司违约概率，影响优质股和垃圾股的轮动；市场波动率反映投资者是否反应过度，影响动量现象和反转现象的轮动。目前市场处于宽货币-中性偏紧信用-中高波动环境，我们认为未来一段时间里面，兼具成长、优质和超跌属性的股票可能会表现较好。
        中证1000  仓位触底回升，风格仓位价值升成长降。截至1  月底，公募基金主动型偏股基金仓位测算下来季度平滑值为85.68%，较上个月下降0.73%。风格上，沪深300  仓位减少0.59%，中证500  仓位继续下降2.01%，中证1000  仓位自上月创新低后上升1.89%。中大市值中价值和成长仓位各变化3.43%、-6.05%。
        本周情绪指标模型没有发出信号；顶端优化模型继续高配换手率、盈利和成交量因子；主题推荐算法推荐一号文件概念股。本周情绪指标在正常区间内上行，且尚未触及上轨线，没有发出信号。上周顶端优化组合跑输基准0.081%，本周高配换手率、盈利和成交量因子。主题挖掘算法本周推荐一号文件概念股。
        风格上低波动和大市值风格突显。回顾本周风格变化，量价类因子呈现出低波动、高动量风格；基本面因子中盈利和成长因子表现稍好，价值继续回撤；市值收益为正，非线性市值因子收益微弱，市场偏好大市值股票。
        风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。