中银国际期货-棉花月报：USDA报告利空，郑棉回调尝试买入-190211

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        摘要
        USDA2月全球棉花供需预测报告显示：  2018/19年度全球棉花总产2579.1万吨，较上月调减6.2万吨，消费2692.1万吨，较上月调减43.2万吨，期末库存1643.7万吨，较上月调增50.2万吨。报告整体利空明显。
        据USDA，12月27日当周美国净签约出口2018/19年度陆地棉5.17万吨，装运量4.3万吨。美棉签约情况恢复正常。
        国际棉价受印度托市收购支撑，70美分/磅一线支撑较强。美棉短期或仍将在平衡表转差和出口转好之间博弈，难有方向。
        国内基本面趋弱的状态亦有数月，库存偏大，仓单天量，下游需要不旺，但价格对利空的消化较为充分，目前在成本附近，难有继续向下的驱动，除非抛储在年后展开。否则，基本面压力最大的阶段将会过去，刚需补库，春节后的开工拉动。
        操作上，仍然建议万五附近反弹对待，买入持有。更谨慎的操作是卖5买9反套操作。观点供参考。