中银国际期货-能源化工日报-190211

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        分析与观点
        1.  现货报价
        PTA本周交割现货报盘在1905加100附近，下周或2月下交割货在1905加60-80附近，商谈6630-6690元/吨自提，买气偏弱，个别供应商继续出货。目前听闻市场6630元/吨、6655元/吨、6656元/吨、6660元/吨、6698元/吨自提成交。
        亚洲乙二醇收盘参考价格：华东5090-5110元/吨，跌60元/吨，华南4800-5150元/吨短途送到跌50元/吨，保税622-627美元/吨CFRL/C90天，跌2美元/吨；到港船货620-625美元/吨CFRL/C90天，跌2美元/吨。
        2.  行业动态及观点
        观点：
        产业链上今日PTA和乙二醇价格变化不大，下游聚酯产品价格基本稳定，仅瓶片小幅涨价。
        今日江浙涤丝市场产销清淡，春节后首个工作日，多数下游织造、加弹工厂尚未开启，对原料采购意愿不足。市场交投清淡。大部分1月开始检修的聚酯工厂装置都将在2月中旬或3月恢复，2月中下旬预计将是工厂陆续开工的阶段，但并不会立刻完全恢复，整体或是缓慢恢复的节奏。1月中下旬涤纶长丝库存出现了快速下滑，因此聚酯工厂库存不高，节后复工压力不大。然而终端坯布的库存依然位于两年内高位，说明终端消费实际上并未出现好转。春节后随着产业链生产整体恢复起来，终端织造企业或将面临原料库存高位而产品销售不佳的困境。因此最终行情是否能够得以延续，终端服装市场的情况依然是决定性因素之一。
        乙二醇：截至上周四1月31日，华东乙二醇库存共计83.2万吨较1月24日增加1.2万吨，其中，张家港60.7万吨（某库日均出货在8613万吨）太仓9.6万吨；宁波7.1万吨；江阴3.5万吨洋山2.3万吨。据悉随着春节期间继续累库，当前主港库存已经超过100万吨。而且国内今年新增产能较多，供应充足。而下游短时间内无法快速回复，需求较弱。一旦失去国际原油价格上涨的提振，乙二醇基本面难有支撑。目前乙二醇期价距离5000附近的煤制乙二醇成本价格水平仍有一定的空间，而现货价格始终徘徊在5000附近，因此期价短时间看易跌难涨。后续仍需继续关注现货市场走势情况以及油价变化。
        PTA：福海创PX二线80万吨目前满负荷运行，一线80万吨目前已升温重启中，450万吨PTA装置计划2/13日提负荷至80%，负荷提升后预计产量1万吨/天。中石化仪征大线65万吨PTA装置因消缺需要，计划明天起短停三天。另外，福海创另一套PTA装置由1月推迟至2月重启，暂未有确定的重启时间。目前PTA供应充足，开工率较高，而聚酯开工尚未恢复，预计短时间看仍然是累库的过程。节前流通库存已经累计接近半年高点，关注本周的库存情况。不过PTA上游原材料PX价格坚挺，今日PX价格较节前仍有继续上涨，对PTA价格存在支撑作用。
        策略上，建议采用多PTA空乙二醇或PTA跨期正套，观点供参考。