中信期货-橡胶策略日报：黑色暴动沪胶跟随，此轮牛势却难持久-190212

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        推荐策略：
        单边：观望。或者轻仓在底部区间做多。
        套利：持有内外反套头寸。
        观点：黑色暴动沪胶跟随，此轮牛势却难持久  
        (1)整个日盘黑色大涨的前提下，沪胶几乎纹丝不动。到了夜盘终于耐不住性子大涨。不过黑色却反倒高开低走。沪胶主力1905开盘冲高，最高来到11680元/吨，尾盘收于11615元/吨，上涨310元/吨，涨幅2.74%。
        (2)现货市场岿然不动，甚至有所向下调整。人民币混合报价下调50元/吨。美金胶多数向下调整10美元/吨。3L下调50元/吨。  
        (3)合成胶价格持平。丁苯1502:11700-11800元/吨；顺丁：11700-11800元/吨。  
        (4)轮胎开工率大幅回落。全钢开工率降至63.59%，回落7.95%。半钢开工率降至59.9%，回落6.8%。据了解，目前成品库存较高。开工率的下降与轮胎厂开始全面放假有关。  
        逻辑：沪胶夜盘上涨并无太多自身理由，很大程度上可能是由于黑色的暴动引发资金驱动，带动了橡胶价格上涨，因此这轮上涨持续性不够强。尽管我们对于橡胶的未来仍然是乐观看好的，但我们仍然不认为现在具备起飞的条件，往复仍是重要特征。  
        操作策略：观望。或者轻仓在底部区间做多。  
        风险因素：下行风险：美联储加息，库存压力，需求不足。中美贸易谈判未能达成一致性意见，双方互相开启贸易战；上行风险：中国中央政策出现放松，基建大量上马，货币政策宽松，释放流动性；中美贸易战前景得到进一步改善，中美双方达成协议。主产国采取有力措施减产，扩大橡胶用途。