东兴证券-市场投资研究周观点-190211

《东兴证券-市场投资研究周观点-190211（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-市场投资研究周观点-190211（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        策略摘要：
        节后伴随政策预期升温，二月望成为全年极佳做多窗口。对于短期行情而言，较之不确定性仍较多的下半年，3/5  日两会召开前A  股市场存在最大政策预期支持。
        本周观点：
        宏观：
        审核要求将以预计市值为标准，放低盈利门槛。退出机制从严，将有效打破劣币驱逐良币的注册制弊端，增强市场自我清理能力。科创板将“试行保荐人相关子公司“跟投”制度”，”保荐一体”将促进一级市场投资与二级市场研究的融合；促进中介机构有效主动管理能力的提升；倒逼保荐机构提高客户选择审慎度，建立良性循环。科创板将助力产业融资，重点支持“新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业”六大产业。未来，”建立健全以信息披露为中心的注册制规则体系”成为证监会重要职能，监管体系将下放权力，监审分离。
        策略：
        随着降准等一系列货币宽松手段落地后，货币以超预期宽松对一季度实体经济输血，以至当前Shibor  1M维持在2.8%以下，延续18  年下半年以来的低利率环境。虽然市场对于一季度经济本身较高的基数效应，以及实际通胀等猜想存在疑虑，但信贷投放力度的大幅增强其本身便是对于悲观增速这一一致性预期的扭转。在节后如社融和信贷投放等重要数据出炉后，预计将大概率验证这一边际改善的逻辑。考虑到市场已充分对今年经济形势做好悲观的心理准备，一季度经济存在全年最大超预期空间。
        医药：
        上周医药略有上涨，跑输沪深300，全行业位列第8，波动较大个股主要受年报业绩预告影响。上周国务院办公厅印发关于加强三级公立医院绩效考核工作的意见，考核指标进一步细化；上海新兴免疫球蛋白事件或对血液制品板块造成短期冲击。我们认为，医药板块经过之前已大幅调整，市场对政策负面预期已经基本释放完全，行业估值来到24x  低点，中长期来看，医保外资金、非药、医保偏好及业绩估值性价比绝对优势标的价值凸显，结合近期年报、一季报的业绩表现，着手布局机会来临。
        推荐标的：昭衍新药、云南白药、济川药业。
        海外：
        当周虽有欧洲下调经济预期引起市场对全球经济前景担忧，但此前超出市场预期的美联储偏鸽表态持续为美股短期反弹延续提供动能，也为港股营造较宽松的外部市场环境。进入2  月，市场关注将更加聚焦在财报，港股随着重点公司盈利预告可能低于预期以及A  股商誉减值等引起的巨亏潮等对市场信心的挫伤，反弹动能或将势弱。推荐政策支持的基建受益领域如轨交设备、工程机械；从下至上业绩大概率符合预期的大消费板块，其中重点推荐受益于PPI  同比增速下移的必选消费以及大概率业绩符合预期且估值较低的可选消费标的；受益于美联储超预期鸽派下的黄金等贵金属板块。
        推荐标的：新高教集团、江南布衣、达利食品、华润啤酒、中国龙工、招金矿业、中国通号。