东兴证券-汽车行业周报：经销商库存预警指数降低-190211

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        周报摘要：
        上周市场回顾:上周汽车行业板块下跌0.91%，在28  个申万一级行业中排名第16，跑输沪深300  指数3.76%。。上周涨幅前五的股票为：川环科技、亚夏汽车、跃岭股份、云意电气和东风科技；上周跌幅前五的股票为：湖南天雁、东方精工、八菱科技、斯太尔和东安动力。
        上周行业热点:
        2018  全球汽车销量排行榜大众夺冠：根据各大车企官方公布数据及第三方数据，  2018  年全球汽车集团销量排行榜，大众集团以1083  万辆的成绩夺得冠军，同样跻身“千万辆俱乐部”的还有雷诺-日产-三菱联盟、丰田集团。三大集团排名与去年保持一致，且都呈微增长态势，头部效应明显。第4-10  名也与去年一样，分别为通用汽车、现代起亚、福特集团、本田汽车、FCA、PSA、铃木。
        1  月中国汽车经销商库存预警指数58.9%  环比同比均下降：2  月1  日，中国汽车流通协会发布了《2019  年1  月汽车经销商库存预警指数》。数据显示，2019  年1  月汽车经销商库存预警指数为58.9%，环比下降7.2个百分点，同比下降8.3  百分点，库存预警指数位于警戒线之上。随着库存降低，经销商压力减小，降价促销的形势有所缓解，汽车销售价格回调，经销商利润较12  月上升。
        PSA  获得重庆自动驾驶路测牌照：PSA  集团官方获悉，2019  年1  月30日，PSA  集团获得自动驾驶车辆路试牌照，集团成为首家获得重庆市自动驾驶车辆路试牌照的外资整车制造商。PSA  集团将根据其在欧洲市场积累的丰富的自动驾驶开发经验，对运用于中国市场的自动驾驶解决方案进行本地化调整，以满足中国市场需求。
        新车速递：上周新上市车型包括奔驰GLC、宝马X6  等。
        投资策略及重点推荐：汽车经销商库存预警指数为58.9%，环比下降7.2个百分点，同比下降8.3  百分点。随着春节前各整车厂减产，厂家和经销商库存压力均降低，降价促销的形势有所缓解，汽车零售价格回调。在刺激汽车消费政策出台前，我们认为汽车行业将于Q3-Q4  迎来复苏时点。当前板块估值已经处于历史较低位置，建议关注业绩增长确定性强，估值较低的优质公司。乘用车方面我们首推上汽集团，商用车首推受益于重卡海外业务扩展的中国重汽H；零部件首推拓普集团（NVH、特斯拉和底盘轻量化），以及受益于大众周期的星宇股份、精锻科技。
        上周行业投资组合维持上汽集团（25%）、精锻科技（25%）、拓普集团（25%）和保隆科技（25%）不变。
        风险提示:国内主要汽车销量不及预期；大宗商品价格出现大幅上涨。