浙商证券-A股市场策略周报：春季行情再出发-190210

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        投资要点：
        春季躁动有望再接再厉。春节前市场涨幅明显，而且1  月份的金融数据即将公布，市场存在节前反弹较快，结构性出现小波动的可能，但投资者并不需要过于悲观。我们认为，春节后春季躁动行情有望继续，流动性宽松，政策发力，海外稳定等因素将继续提高投资者风险偏好，投资者应积极把握市场机会。随着商誉减值风险的落地，可关注成长股的机会。
        1  月份的流动性数据大概率符合预期，且市场会出现节后季节性宽松。春节后市场利率会出现全面下移，流动性季节性宽松，这从过去几年的数据得到验证。另外，从流动性和利率的相关性来看，1  月份M2  增速越高，利率水平越低。今年1  月份GC007  平均利率仅2.93%，低于2018  年和2017年，略高于2016  年水平。1  月份利率水平偏低，预计流动性总体宽松，2月份公布的流动性数据大概率符合市场预期，有助于市场风险偏好提升。
        历史经验来看，春节后市场上涨概率更高。近五年春节后市场表现情况显示，春节后一个月之内，市场平均涨幅高于2%，创业板综指更是达到7.73%，而且创业板综指上涨的概率高于80%。上证平均涨幅达到4.3%，上涨的概率达到100%。很显然，历史经验说明春季躁动的主升行情在春节后。
        两会临近，政策进入密集落地期。政策放松带来流动性宽松，修复投资者经济增长悲观预期。1  月份政策已开始落地，主要是货币政策。随着人事调整到位，两会前后，财政、产业和区域政策有望进一步发力，有助于进一步提高投资者风险偏好，刺激春季躁动行情。
        风险提示：政策不及预期；经济下行超预期