川财证券-消费行业观察：春节假期全国旅游接待总人数4.15亿人次-190211

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        川财观点  
        【商贸零售】整体消费环境偏弱，但必需消费品稳健增长。2019  年整体宏观经济对消费仍有较大程度压制，我们建议关注防御属性突出的必需消费行业以及渠道持续下沉行业。超市行业中，少数优质零售企业积极探索融合线上线下的业务新模式，未来有望出现快速成长的投资机会，建议逐步布局偏必需消费的超市行业。受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，中国品牌尤其得益于本土资源及先发优势，将持续在三四线城市和线上渠道成功布局，加之《电子商务法》正式实施，利好已规范化的行业龙头，我们认为中国化妆品企业有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累在化妆品行业中崛起，近期回调充分，可逐步布局国货化妆品企业。
        【休闲服务】近期休闲服务板块持续调整；旅游综合、餐饮、酒店和景区子版块均出现下跌。众信旅游业绩大幅下修，主要是受东南亚线路与商誉减值的拖累，预计归属于上市公司股东的净利润将较上年同期下降75%-85%。春节期间，全国旅游接待总人数和旅游收入较去年仍保持增长，增幅为近年来最低，行业增速有所放缓。展望  2019  年  1  季度，受国内市场消费相对低迷的影响，旅游板块景气度相对较弱。建议关注复制扩张能力较强且保持稳定增长的旅游演艺板块；同时建议关注景气度稳定向好且有望受益于政策不断放宽的免税板块。另外，也建议关注有望直接受益于杭黄高铁开通的相关标的。
        【食品饮料】近期食品饮料板块表现较好，上涨的主因除春节旺季的来临外，还包括：一方面管理层拟对  QFII、RQFII  制度中有关准入条件、投资运作和持续监管等方面内容进行修订，有望增加外资的持续流入；另一方面银保监会发布了简化股权投资计划和保险私募基金注册程序，将推动险资加速流入  A  股，带来长期增量资金。我们继续看好表现稳定的白酒板块。
        近期各大酒企持续推出公司发展战略落地的系列措施。在渠道方面，高端酒动销表现优秀，次高端酒销量增幅较去年同期低，中端酒动销提升明显。整体来看今年节前白酒销售情况较为平缓，企业分化明显，贵州茅台及五粮液等品牌力及渠道力优秀的企业表现突出。在业绩方面，从多家酒企在节前发布的业绩预告看，高端酒及次高端酒均表现优秀。
        【医药生物】节前收涨，静待年后结构性机会：近期版块业绩有所上涨，三级子行业涨跌互现，其中化学制剂版块近期涨幅最大，中药版块涨幅最小。后市我们仍旧看好四方面企业：特色原料药，受益于全国带量采购政策，部分品种特色原料药需求或加速提升；医疗服务，未来公立医院盈利能力及医生待遇或出现下降，利好医疗服务领域优质公司；医疗器械，高端体外诊断产品、高值耗材及国产医学影像有望迎来高速发展周期，CRO行业，创新药热潮或继续推动  CRO  行业快速增长。目前医药行业整体市盈率仍处于历史相对低位。
          行业动态  
        【商贸零售】据国家商务部监测的数据显示，除夕至正月初六（2  月  4  日至  10  日，“下同”），全国零售和餐饮企业实现销售额约  10050  亿元，比去年春节黄金周增长  8.2％。整体来看，2019  年春节黄金周期间，全国商品市场保持平稳较快增长，买年货、吃年夜饭、逛庙会等传统消费红红火火，年节礼品、传统食品、新兴电子产品、地方特色产品销售增长较快，网络消费、定制消费、体验消费、智能消费等新兴消费亮点纷呈。具体呈现四大消费特点。即商品消费更重品质，餐饮消费更显年味，体验消费更受青睐与生活必需品市场运行平稳。（联商网）
        【医药生物】中国国家医疗保障局近日发布消息称，截至  2018  年  12  月31  日，中国全国医疗机构和药店按谈判价格采购  17  种国家谈判抗癌药累计报销人次  4.46  万人次，报销金额  2.56  亿元(人民币，下同)，医保报销后费用负担降低超过  75%。医保局称，截至  2018  年  12  月  31  日，全国医疗机构和药店按谈判价格采购  17  种国家谈判抗癌药总量约为  184  万粒(片/支)，采购总金额  5.62  亿元，与谈判前价格相比节省采购费用  9.18亿元，累计报销人次  4.46  万人次，报销金额  2.56  亿元，医保报销后费用负担降低超过  75%。（中新网）
        【农林牧渔】据农业农村部监测，2  月  11  日“农产品批发价格  200  指数”为  116.89，比节前（2  月  3  日）上升  0.20  个点，“菜篮子”产品批发价格200  指数为  119.37，比节前上升  0.26  个点。今日，国内鲜活农产品批发市场重点监测的  60  个品种中，与节前相比价格升幅前五名的是：大白菜、南瓜、洋白菜、鸭梨和胡萝卜，幅度分别为  8.7%、7.8%、7.3%、6.7%和5.2%；价格降幅前五名的是菠萝、菜花、西葫芦、鲤鱼和芹菜，幅度分别为  10.9%、10.4%、5.9%、4.6%和  4.5%。（农业农村部）
        【休闲服务】文化和旅游部官网  2  月  10  日发布消息，2019  年春节假期，全国文化和旅游市场总体实现了“安全、有序、优质、高效、文明”目标。综合各地文化和旅游部门、通讯运营商、线上旅行服务商的数据，经中国旅游研究院（文化和旅游部数据中心）综合测算，全国旅游接待总人数  4.15亿人次，同比增长  7.6%；实现旅游收入  5139  亿元，同比增长  8.2%，文化和旅游市场繁荣有序。（证券日报）
        公司动态  
        宜华健康（000150）：公司于今日早晨发布业绩快报，2018  年利润大约为2.1  亿元至  2.45  亿元，同比增长  20-41%。宜华健康表示，业绩增长主要原因是近年来公司持续专注于医疗机构运营及服务和养老社区运营及服务为主的两大业务核心，经营成效显著，旗下医疗投资管理、医疗机构运营、养老社区运营和医疗后勤服务等业务板块均有较好的业绩增长，业务板块之间的协同效应凸显，公司持续加速在医疗机构产业布局，本年度医疗投资及医院运营收入都有较大上升；同时本年度养老业务板块已实现扭亏为盈，为公司的整体业绩增长提供了有力支撑。
        片仔癀(600436)：公司于  2  月  11  日晚间披露业绩快报，公司  2018  年实现营业总收入  47.98  亿元，同比增长  29.19%；净利润  11.28  亿元，同比增长  39.83%。每股收益  1.87  元。利润增长主要是公司核心产品片仔癀系列销售增长以及基金投资收益增加导致营业利润增长所致。
        迪瑞医疗（300396）：公司  2  月  11  日盘后公告称，截至  1  月  31  日，公司以集中竞价交易方式累计回购股份  152.3万股，占公司总股本的0.5518%，最高成交价为  14.16  元/股，最低成交价为  11.88  元/股，累计支付的总金额为  1894.41  万元。
        康恩贝(600572)：公司  2  月  11  日晚间公告，截至  2019  年  1  月  31  日，公司已累计回购股份数量为  9728.29  万股，占公司目前总股本的  3.65%，最高成交价为  6.51  元/股，最低成交价为  5.73  元/股，累计支付的总金额为5.85  亿元。
        风险提示：行业景气度不及预期；技术创新对传统产业格局产生影响。