上海证券-环保行业周报：环保板块2018年业绩预告整体增速下滑，继续关注高景气度子行业-190212

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        环保概念板块一周表现回顾：
        春节前一周(0128-0201)上证综指上涨0.63%，深证成指上涨1.17%，中小板指上涨1.20%，创业板指上涨0.46%，沪深300指数上涨1.98%，公用事业行业指数下跌1.37%，环保工程及服务II（申万）下跌3.57%，细分板块方面，大气治理下跌5.30%，水处理下跌1.34%，固废处理下跌1.65%，土壤修复下跌0.55%，环卫下跌3.06%，环境监测上涨0.71%，园林下跌4.68%。个股方面，涨幅较大个股为旺能环境（8.21%）、博天环境（5.29%）、瀚蓝环境（4.42%）、聚光科技（3.31%），跌幅较大的为菲达环保（-24.89%）、万邦达（-11.92%）、国中水务（-10.88%）。
        行业最新动态：
        1、中国环境保护产业协会预测"七大战役"等环保投资总需求约4.3万亿；
        2、上海通过《上海市生活垃圾管理条例》，7月1日正式开始实施；
        3、江苏关于进一步做好建设项目环评审批工作的通知：燃煤电厂2019年底前全部实行超低排放。
        投资建议：
        环保板块已有50家公司披露了2018年业绩预告，从已披露的业绩预告来看，公司业绩不达预期主要系商誉减值、财务成本升高所致。板块间业绩出现分化，生态园林子板块中较多公司出现亏损，运营资产为主的固废类企业经营依旧稳健，环境监测受市场放量因素，业绩较好，净利润增速较高，景气度较高。从环保产业协会的统计数据看，企业数量占比约11%左右的较大规模环保企业，其环保业务营业收入占比超过80%，营业利润占比超过90%，我国环保产业集约化发展加速，持续看好高景气度子行业的投资机会。
        风险提示：行业政策推进不达预期、信贷政策变化、商誉减值。