银河期货-国债期货策略报告-190211

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        跨期策略：
        T1903-T1906当季-次季跨期价差0.215  
        T1903-T1906跨期价差预测值下限为0.473618
        T1903-T1906跨期价差预测值上限为0.561876
        （T1903-T1906的预测值下限和上限偏低，实际T1903-T1906下限应该是0.1左右，今年已经推荐平过一次又再次开仓，上周我们提示跨期价差已经超过该数值，已经可以获利平出T1903-T1906价差的多头仓位，目前T1903-T1906的价差在继续扩大，目前刚刚接近可以反向开仓的门槛，反向开仓至少需要等T1903-T1906跨期价差超过0.2，不过最好可以达到0.3才真正安全。）
        跨品种策略：
        前期由于支持"债转股"和小微企业融资的定向降准资金暂时淤积在金融体系内部，市场对于短期资金宽松的预期爆棚，国债收益率曲线陡峭化，市场平静后5年期国债收益率和10年期国债收益率重新趋平，目前已经不再具备明显的跨品种交易机会，上一段时间我们推荐可以少量做多1单位10年期国债期货、做空2单位5年期国债期货，止盈离场后未再提示新的交易机会。目前5年期和10年期国债利差位于20.44BP，5年期和10年期国期限利差在16BP-28BP均属于均衡位置，10年期和5年期国债现货目前跨品种交易机会已经消失，期货端隐含的期限利差目前在28.6BP左右，和现货端劈叉重新放大，期货隐含的国债收益率曲线有进一步走平的空间，前期未进行多1个单位T空2个单位TF策略的投资者可以重新建仓，前期已经开仓的投资者可以接续持有。